20170813-天风证券-农林牧渔2017年第33周周报_继续推荐禽链反弹机会；重点推荐板块优质白马龙头；布局大宗农产品拐点机会_27页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本周农林牧渔行业周报指出，当前农业板块处于周期性上涨阶段，重点推荐禽链、猪价反弹及种业龙头等机会。报告认为，猪价和鸡价均有上涨潜力，同时生物股份、大禹节水、隆平高科等企业具备良好的增长前景。此外，大宗农产品价格处于底部，周期拐点临近，建议关注相关企业。

主要观点

1. 禽链反弹机会

• 供给格局改善：预计毛鸡价格上涨将持续到年底，仍有20%-30%的上涨空间。
• 推荐企业：圣农发展、民和股份、益生股份。
• 价格预期：鸡苗价格有望上涨至4.5-5元/羽，预计年底前价格上涨20%-30%。

2. 猪价反弹机遇

• 季节性因素与环保政策：猪价预计在三季度反弹至17元/公斤，反弹高度为16-17元/公斤，时间至少延续到国庆前后。
• 推荐企业：正邦科技、牧原股份、天邦股份、温氏股份。
• 核心逻辑：仔猪存栏下降带动生猪出栏减少，预计猪价在三季度上行，四季度下行，18年一季度震荡。

3. 种业龙头投资机会

• 隆平高科：内生外延助推种业龙头进入发展新阶段，估值底部极具投资价值，当前股价对应17年估值仅33倍，处于历史底部。
• 生物股份：口蹄疫招采制度改革带来行业扩容，预计未来三年口蹄疫市场苗规模将翻倍，公司有望从10亿增长到20亿。
• 大禹节水：PPP订单加速落地，全年订单预计近30亿，预计17-18年利润达到1.95亿和3.57亿，当前估值仅29倍和16倍。

4. 大宗农产品拐点布局

• 重点企业：新洋丰、中国粮油控股（港股）、象屿股份、登海种业。
• 逻辑：大宗农产品价格处于底部，周期拐点渐近，将带动复合肥行业景气修复。

关键信息

行业走势

• 农林牧渔行业指数：本周上涨0.7%，涨幅高于沪深300、上证指数、深证成指。
• 子行业表现：畜牧养殖涨幅最大，为4.3%；果蔬饮料跌幅最大，为-2.9%。

重点推荐标的

• 正邦科技：估值优势显著，预计2017年饲料及农药业务贡献净利润2.5亿元，养殖业务估值已接近重置成本。
• 牧原股份：产能快速扩张，预计2017-2018年出栏规模分别达到700万、1000万头，同比增长125%、45%。
• 唐人神：饲料销量保持30%以上增速，预计17-18年出栏量分别为60万头、100万头，业绩增长超预期。
• 大北农：饲料主业高速增长，农信互联前景广阔，预计17年净利润超12亿元，估值仅20倍。
• 海大集团：鱼价高位推动水产料销量增长，预计17年净利增速达35.5%，对应17年估值仅25倍。

本周行业动态

• 毒鸡蛋事件：引发欧洲鸡蛋市场波动，可能影响鸡肉市场。
• 农村土地确权：全国农村承包地确权完成80%，农业部推进“三权分置”改革。
• 猪价上涨：鸡蛋价格12天涨幅接近55%，推动猪价上涨。
• 欧盟关税调整：对玉米等进口设置新税率，保护国内玉米种植者。

本周上市公司动态

• 隆平高科、生物股份、牧原股份等：股价上涨，部分公司发布利好公告。
• 唐人神、大禹节水：发布半年报及公告，显示业绩增长及业务拓展。

风险提示

• 养殖反转不达预期：若猪价和鸡价上涨不如预期，可能影响相关企业股价表现。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

总结

本周农林牧渔行业在猪价和禽价上涨预期下表现优于大盘，重点推荐正邦科技、牧原股份、隆平高科、生物股份、大北农、海大集团等标的。大宗农产品价格底部反转，有望带动相关行业景气提升。同时，行业动态如毒鸡蛋事件、农村土地确权、欧盟关税调整等对市场产生一定影响。整体来看，农业板块具备投资价值，建议投资者关注相关企业。