20170827-天风证券-农林牧渔2017年第35周周报_继续推荐畜禽涨价机会；继续推荐大宗农产品拐点机遇；继续推荐优质白马龙头__25页_1mb

农林牧渔行业2017年第35周周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2017年第35周农林牧渔行业的市场动态，重点推荐了畜禽涨价机会、大宗农产品周期拐点、农业白马股及消费升级产业的新机遇。同时，也提到了部分公司近期的动态和行业发展趋势。

主要观点

1. 禽链反弹机会

• 环保影响：环保拆迁导致鸭、鸡产能大幅减少，预计毛鸭产能影响20%-30%，山东8月毛鸡补栏同比减少10%-20%。
• 价格预期：鸭价和鸡价有望继续上涨。
• 推荐标的：华英农业、圣农发展、民和股份、益生股份。

2. 猪价反弹机遇

• 反弹预期：季节性猪价反弹叠加环保去产能，预计反弹高度在16-17元/公斤，时间至少延续到国庆前后。
• 推荐标的：正邦科技、牧原股份、天邦股份、温氏股份。

3. 大宗农产品拐点

• 价格底部：大宗农产品价格处于底部，周期拐点渐近。
• 推荐标的：新洋丰、中国粮油控股（港股）、象屿股份、登海种业。

4. 农业白马股推荐

• 业绩确定性：业绩增长具备确定性，重点推荐隆平高科、生物股份、大北农、海大集团。
• 隆平高科：内生外延助推种业龙头高增长，当前估值处于历史底部，投资价值凸显。
• 生物股份：口蹄疫市场苗市场空间翻倍，预计未来三年增长至40亿，非口蹄疫产品收入有望成为业绩新增长点。
• 大北农：饲料主业高速增长，农信互联前景广阔，预计17年净利润超12亿元，估值仅20倍。
• 海大集团：水产料逆转推动业绩高增长，预计17年净利增速达35.5%，对应17年估值仅25倍。

5. 消费升级产业机遇

• 趋势驱动：消费升级推动进口海产品、牛肉等产业发展。
• 推荐标的：佳沃股份（高端海产品供应链）、新大洲A（牛肉供应链）。

6. 产业新机遇

• 推荐标的：唐人神（饲料高增长，生猪养殖快速推进，17年业绩增速近80%）、大禹节水（PPP订单高增长，利润率提升，业绩有望持续高增长）。

关键信息

7. 重点推荐标的

8. 行业表现

• 农林牧渔行业指数：+1.15%
• 畜牧养殖：涨幅最大，+2.59%
• 公司表现：威华股份上涨9.27%、圣农发展上涨7.59%、永安林业上涨4.25%、海大集团上涨4.12%、正邦科技上涨4.05%、正虹科技上涨2.62%、瑞普生物上涨2.46%

9. 行业动态

• 巴西大豆出口：预计2017/18年度出口量提高24%，加工量提高100万吨，供应总量提高19%。
• 京津冀农业展：展示绿色食品产业最新成就，推动区域经济发展。
• 北京平谷“互联网+大桃”工程：投入1000万元，预计2017年电商销售产量达2000万斤，销量比去年增长1倍。
• 河南、黑龙江环保整治：计划关闭或搬迁禁养区内规模畜禽养殖场，推动环保政策落实。
• 湖北高标准农田建设：建成722万亩，粮食综合产能每亩提高100公斤。
• 河南众品全运会定制猪肉：成为第十三届全国运动会猪肉产品供应及服务商。
• 沈阳打造十大农业品牌：目标到2020年品牌价值达200亿元。
• 北京顺义化肥使用量零增长：推进有机肥替代化肥，实现农业可持续发展。

10. 上市公司动态

• 南宁糖业：控股子公司南宁侨虹停牌，筹划重大资产重组。
• 天邦股份：上半年净利润同比减少33.32%，EPS减少39.77%。
• 隆平高科：收购湖北惠民农业科技，持股比例提升至80%。
• 登海种业：上半年净利润同比减少47.42%，EPS减少47.43%。
• 通威股份：上半年净利润同比增加57.83%，EPS增加-16.23%。
• 瑞普生物：获得兽药产品批准文号及新兽药注册证书。
• 牧原股份：兑付中期票据，设立境外全资子公司。
• 圣农发展：因并购重组审核停牌。
• 民和股份：上半年净利润同比减少218.13%，EPS减少217.65%。
• 禾丰牧业：上半年净利润同比减少41.59%，EPS减少40.91%。
• 佳沃股份：设立香港子公司，上半年净利润亏损。

风险提示

• 养殖反转不达预期：环保整治可能对养殖业产生持续影响，需关注政策执行力度及市场反应。

投资建议

• 畜禽涨价：推荐关注畜禽养殖板块，尤其是受环保影响较大的鸡、鸭养殖企业。
• 大宗农产品：关注玉米、大豆等大宗农产品价格企稳回升带来的产业拐点。
• 农业白马股：推荐隆平高科、生物股份、大北农、海大集团等具备高增长潜力的公司。
• 消费升级：关注进口海产品、牛肉等消费类产业的发展机遇。
• 产业整合：关注国企改革及行业整合带来的投资机会。