20170507-天风证券-农林牧渔2017年第19周周报_本周重点推荐大禹节水_继续重点推荐板块优质白马龙头隆平高科_大北农_生物股份_29页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2017年第19周）

核心内容

2017年第19周，农林牧渔行业整体表现不佳，申万农林牧渔指数跌幅达 -2.5%，略弱于上证综指（-1.6%）、沪深300（-1.7%）和深证成指（-2.1%）。分析师吴立认为，农业板块的投资机会主要围绕 周期、改革和成长 三条主线展开，当前重点推荐 大禹节水、隆平高科、大北农、海大集团、生物股份、禾丰牧业、牧原股份 等标的。

主要观点

1. 周期投资

• 饲料和动保板块受益于养殖业的高盈利水平及规模化养殖的快速扩张，成为后周期投资的主要方向。
• 2017年一季度饲料板块整体增长 24%，动保板块增长 15%。
• 预计未来两年内，饲料和动保将受益于能繁母猪存栏量回升及猪价高位震荡，带来业绩高增长。

2. 改革投资

• 农业改革主题包括 供给侧改革 和 国企改革，中粮生化作为受益标的，其业绩有望因玉米去库存和燃料乙醇产能提升而增长。
• 公司预计2017年利润近 6亿元，且存在资产注入及股权激励预期。

3. 成长投资

• 随着规模化养殖和种植的发展，农业生产的资料和服务业（如节水农业、农业互联网、转基因育种）将迎来成长机会。
• 大禹节水 作为节水农业龙头，受益于政府推动农业绿色生产，PPP订单加速落地将带动业绩高增长。

重点推荐标的

关键信息

• 大禹节水 本周涨幅 +4.3%，与呼伦贝尔市大兴安岭农垦集团签订战略合作框架协议，预计投资 14亿元 建设节水灌区。
• 隆平高科 当前股价对应2017年估值仅 31倍，处于历史低位，且业绩确定性强，一季度增速达 47.79%。
• 大北农 饲料主业一季度净利增长 39.77%，预计上半年净利同增 40% - 70%，农信互联估值达 30亿元，预期全年交易额 800亿元。
• 生物股份 口蹄疫市场苗增速有望达 30%，一季度业绩增速达 38.91%，估值 25倍，安全边际高。
• 禾丰牧业 与印尼合资成立水产饲料公司，投资 550万美元，占股 50%。
• 牧原股份 4月生猪销售均价 15.02元/公斤，环比下降 4.8%，但出栏量快速提升，预计全年出栏量达 600-800万头。

风险提示

• 养殖反转不达预期。
• 政策支持不及预期。
• 市场风险偏好下降影响股价表现。

行业表现

• 本周农林牧渔行业整体下跌 -2.5%，其中 畜牧养殖 跌幅最大（-4.4%）。
• 农产品加工及流通 跌幅最小（-0.8%）。
• 种子 板块表现略好，但整体仍处于低位。

总结

2017年第19周，农林牧渔行业整体表现疲软，但部分重点推荐标的展现出强劲的业绩增长潜力和估值修复空间。分析师吴立认为，农业板块投资机会仍存在于 周期、改革、成长 三大主线，重点推荐 大禹节水、隆平高科、大北农、海大集团、生物股份、禾丰牧业、牧原股份 等标的。随着政策支持、订单落地和行业整合，这些公司有望在未来实现业绩和股价的双重增长。