20230723-国信期货-油脂油料周报_天气影响_内盘粕强油弱_37页_2mb

工具粕强油弱格局受天气影响

• 蛋白粕：美豆产区高温少雨引发供给担忧，推动CBOT大豆震荡上行，国内连粕跟涨。7月主产区天气干旱加剧，支撑粕类价格震荡偏强。下游需求恢复促使成交放量，但库存增幅明显。
• 油脂：国际油脂受黑海协议暂停和马来棕榈出口提振，整体走强。巴西葵花油竞争力削弱，中国加大棕榈和豆油采购。国内库存增加抑制涨幅，内盘表现弱于外盘，棕榈油领涨。

市场焦点与数据

• 美豆出口：2023年度检验量累计同比降49%，对华出口下滑。
• 天气：美、加产区持续干旱，特别是大平原地区高温少雨；巴西部分地区降雨缓解旱情，但整体仍存风险。
• 库存和压榨：NOPA数据显示6月美国大豆压榨降至9个月新低，中国进口量大增。

后市展望

粕类：

• 蛋白粕：天气扰动、出口放缓，震荡偏强，短期注意4200一线回调。
  • 操作建议：短线偏多，关注基差变化与需求恢复情况。

油脂：

• 棕榈、菜、豆油：天气与进口政策驱动市场高位震荡，外盘强于内盘，注意内外价差。
  • 操作建议：波段持有，关注加菜籽产区天气变化和黑海局势。

关键要点总结

1. 天气是核心驱动：美加产区干旱、巴西天气影响全球供需。
2. 二季度需求逐步修复，国内采购积极。
3. 震荡偏强为主，警惕高位调整。

分析师：曹彦辉
日期：2023年7月23日