20220220-南华期货-油脂油料周报_关注播种预期_注意天气升水_15页_2mb

油脂油料周报0220总结

核心内容概述

本报告主要分析了2月20日前后油脂油料市场的走势，重点围绕美豆、棕榈油及国内豆粕、菜粕等品种展开。报告指出，当前市场受到国际局势、天气变化、供需关系等多重因素影响，存在较大的不确定性。

国际市场动态

主要观点

• 俄乌局势：持续的局势变化对国际原油及农产品价格产生显著影响，推动市场波动。
• 北美大豆出口：连续三周净销售超100万吨，显示全球买家对巴西大豆产量的担忧。
• 南美大豆产量预期：自1月以来，多个机构已将南美大豆产量调减2000万吨，进一步加剧市场对减产的担忧。
• CBOT美豆价格：由于供需紧张，美豆价格受到提振。
• 天气影响：未来一周南美地区将出现明显降水，可能缓解阿根廷、巴拉圭及巴西部分地区干旱问题，但需警惕降温对盘面的影响。

粕类板块分析

主要观点

• 豆粕库存：目前仍保持低位，主要受油厂节后未开工及缺豆停机影响。
• CNF大豆价格：维持在偏高水平，导致下游饲料消费观望情绪浓厚。
• 巴西大豆到港：预计2月进两周到港量仅约145万吨，供给偏紧。
• 加拿大油菜籽：因前期减产，全球供给紧张，预计3月将无油籽可压榨，支撑油料价格。
• 菜粕市场：6月后消费旺季将到来，但09合约前供给端仍具支撑，预计价格将保持高位。
• 国储抛豆风险：若国储抛售大豆，短期内可能对油料价格造成压力，但长期来看，南美减产尚未确认，油料市场仍将跟随CBOT走势。
• 策略建议：可考虑回调后做多m05及rm09。

油脂板块分析

主要观点

• 油脂价格走势：国内油脂市场短期内仍将保持高位，因库存紧张及消费边际转好。
• 原油与油脂劈叉：本周末原油价格小幅上涨，而油脂价格保持弱势，形成短期方向性矛盾。
• 油厂榨利情况：油厂仍处于低榨利甚至负榨利状态，油脂利润难以进一步下探。
• 棕榈油需求：受印尼出口政策及消费活跃影响，棕榈油出口预期良好，支撑价格。
• 库存与消费：棕榈油库存无法积累，同时国内消费处于刚性状态，进一步支撑价格。
• 策略建议：建议逢低轻仓试多y05或p05。

关键信息与数据支持

• 巴西降水预测：未来一周降水量预计达到20mm以上，缓解干旱，但南里奥格兰德州降水仍为间歇性。
• 巴西土壤湿度：2月至4月土壤湿度距平预测显示，未来几周土壤湿度将有所改善。
• 阿根廷降水：未来第一周和第二周预计有显著降水，有助于缓解干旱。
• 棕榈油市场：棕榈油进口及同比数据、印尼对华出口累计、棕榈油对华出口五日变化等均显示市场存在支撑。
• 马棕油库存：库存数据维持高位，但受出口预期影响，价格仍有上涨空间。

总体结论

综合来看，当前油脂油料市场仍处于供需偏紧阶段，天气因素对南美大豆产量影响较大，可能带来短期价格波动。国际局势与市场预期进一步加剧了价格的不确定性。国内粕类及油脂市场在供给端支撑下，短期内仍将保持高位运行，建议投资者关注回调机会，适时布局多头策略。