20230723-华联期货-油料周报_天气干旱支撑美豆强势_豆粕或易涨难跌_4页_611kb

主要观点

美豆虽因USDA报告下调产量、压榨和出口量预期，但市场预期单产和需求支撑导致盘面未转弱且持续强势。主要关注美豆主产区天气：中西部和大平原降雨不足而气温升高，若8月上旬无降雨，产量预期消极，需关注中旬降水情况。豆粕在美豆带动下易涨难跌，9月前需跟进天气变化。

操作建议

• 豆粕09合约支撑位参考4000。
• 期权策略：买入看涨期权。

重点关注及风险因素

• 天气因素：美豆主产区后期干旱可能加剧，影响作物生长。
• 进口大豆：国内进口大豆到港量可能影响供应格局。

基本面分析

1. 价格/价差

本周豆粕价格全面上涨，沿海主流价格在4260-4380元/吨，较上周上涨80-130元/吨。

2. 供应

• 国际部分：
  • 美国中西部天气干燥，气温回升，不利作物生长。
  • 当周部分地区局部降雨，但总体降雨仍少，干旱形势可能持续。
  • USDA下调产量，但单产未被调低，整体压榨、出口下调导致市场承压。
• 国内部分：
  • 第29周大豆压榨量下降，但开机率上升，预计第30周豆粕供应继续增加。

3. 需求

• 本周豆粕成交35447万吨，环比大幅增长。
• 华南地区水产需求增加，豆粕提货旺盛；但整体需求受高温及淡季压制。
• 近期生猪价格下跌，消费表现低迷。

4. 库存

• 全国主要油厂豆粕库存小幅下降；大豆库存增加，整体库存仍在持续提升。豆粕库存天数达78.5天。

免责声明：本文内容依据研究员邓丹的报告撰写，不构成投资建议，仅用于信息参考。市场数据和观点可能因更新变化而调整。详情请阅读原文免责声明。