2021年8月油脂油料月报：持续高位震荡，关注天气-20210810-红塔期货-15页_1mb

2021年8月油脂油料月报总结

核心内容

2021年8月油脂油料市场整体呈现高位震荡态势，主要受天气因素、资金推动及供需格局影响。棕榈油表现尤为强势，有突破新高的可能，而豆油和菜油则维持震荡格局。国内大豆压榨利润持续亏损，市场操作信号不足，建议以观望为主。

主要观点

• 棕榈油：印尼棕榈油库存较低，复产速度不及预期，导致市场紧张。印度等进口大国调整税收后，进口利润走高，推动需求，支撑棕榈油价格。国内进口利润恶化，洗船现象频繁，预计8月港口库存将低于30万吨，棕榈油价格可能再创新高。
• 美豆油：美豆种植面积减少，叠加工业需求强劲，支撑价格。7月天气炒作力度偏弱，价格以震荡为主。
• 大豆库存：8月大豆港口库存预计继续增长，但因油厂开机缓慢及榨利亏损，库存下降速度有限。
• 大豆压榨：7月大豆消耗量创今年新高，但低于往年平均水平，主要受压榨利润影响。
• 生猪存栏：7月生猪存栏环比小幅下滑，但产能恢复逻辑延续。能繁母猪存栏持续减少，养殖利润亏损，补栏意愿低迷。
• 养殖利润：生猪价格短暂反弹后陷入震荡，补栏动力不足，市场整体呈现低成交、低反应效率的态势。
• 技术分析：豆油、棕榈油、豆粕、菜粕均呈现宽幅震荡，操作建议以短线为主，关注支撑与压力位，控制风险。

关键信息

1.1 美大豆行情回顾

• 美豆7月呈现高位震荡，6月30日种植面积减少后价格一度拉涨，但后续市场反应有限。
• 7月中旬干旱天气对价格影响较小，中下旬干旱缓解后价格回落。

1.2 美国农业部供需报告

• 全球大豆产量预估值为385.22百万吨，较前一月略有增长，但较去年同期仍偏低。
• 全球大豆期末库存为94.49百万吨，同比减少0.6%。美国、巴西、阿根廷库存均维持低位。

2.1 大豆库存

• 截至8月6日，大豆港口库存为851.5万吨，月环比增长1.2%。
• 预计8月库存将继续上升，但因榨利亏损，短期内下降有限。

2.2 大豆压榨

• 7月大豆消耗量环比上涨12.9%，创今年新高，但低于往年平均水平。
• 压榨利润持续偏低甚至亏损，影响市场操作意愿。

2.3 生猪/能繁母猪存栏量

• 7月生猪存栏环比小幅下滑，但8月成猪供应预期不变，产能恢复逻辑延续。
• 能繁母猪存栏持续减少，养殖利润亏损，补栏意愿淡漠。

2.4 养殖利润

• 生猪价格短暂反弹后震荡，补栏动力不足，市场整体反应效率有限。
• 养殖端以优化产能结构为主，对市场供需影响有限。

4.1 技术分析——豆油

• 7月豆油指数在8340至9070之间震荡，上方压力位在9070至9140，下方支撑在8390。
• 建议短线操作，关注震荡区间内的低吸高卖机会。

4.2 技术分析——棕榈油

• 棕榈油指数7月强势上涨，突破8400再创新高，进入高位震荡偏强格局。
• 下方支撑在7400至7500，后续可能再次突破前高，建议逢低做多。

4.3 技术分析——豆粕

• 豆粕指数7月高位震荡，关注3460支撑和3700压力。
• 8月价格运行仍以宽幅震荡为主，建议观望，等待明确突破信号。

4.4 技术分析——菜粕

• 菜粕指数7月仍处宽幅震荡，操作空间较小，建议多看少动，以观望为主。

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