20220916-红塔期货-2022年9月油脂油料月报_油脂油料震荡行情_后续关注天气炒作_16页_1mb

2022年9月油脂油料月报总结

核心内容

2022年9月油脂油料市场整体呈现震荡行情，短期内缺乏明确方向，市场关注点主要集中在天气变化、供需格局以及宏观经济因素上。各品种价格走势分化，豆油、棕榈油震荡下行，菜粕则呈现近强远弱的格局。

主要观点

• 油脂油料整体震荡：由于美联储加息导致的经济衰退担忧，以及全球油籽供应增加，油脂油料市场短期内没有明显方向，需关注南美新作播种及北美天气情况。
• 豆油市场：8月我国进口大豆减少，豆油出货情绪消极，基差有进一步下调的可能。国内大豆压榨利润不佳，政策性大豆投放增加市场供应，抑制了进口大豆需求。
• 棕榈油市场：马来西亚棕榈油产量增加，库存创年内新高，国内棕榈油库存持续上升，供应压力较大。进口成本下降，但市场仍处于震荡偏弱状态。
• 菜粕市场：秋季需求有所好转，库存逐渐减少，整体呈现震荡格局。
• 生猪市场：能繁母猪存栏持续增长，生猪价格保持强势，养殖利润良好，养殖户补栏积极性高，推动豆粕需求增长。
• 猪粮比：猪粮比上调至8.46，但节后消费下滑可能带来一定压力。

关键信息

1. 油脂油料市场分析

• CBOT大豆与豆油期价下跌：8月份，美豆期货表现略好于豆油，主要由于美联储加息引发的经济衰退担忧。
• 国内供应压力：国内油脂油料库存继续上升，结合前期买船情况，未来供应压力依然存在。
• 天气因素：后续市场需关注南美新作播种及北美天气变化，这可能对油脂油料价格产生重要影响。
• 汇率与疫情：汇率波动、疫情对下游需求和调运的影响，以及政策因素，均是影响油脂油料市场的关键变量。

2. 大豆市场

• 全球大豆供需平衡：2022/2023年度全球大豆产量为389.77百万吨，期末库存为98.92百万吨。
• 美国大豆供需：美国9月大豆期末库存预期为2亿蒲式耳，较市场预期有所下调，表明供应紧张。
• 中国大豆进口：8月份我国进口大豆716.6万吨，环比和同比均有所下降，预计9月进口量进一步下滑。
• 进口大豆压榨利润：进口大豆压榨利润不佳，导致企业采购积极性不高，市场供应增加。

3. 豆油市场

• 国内豆油进口：8月份进口量下降，显示需求疲软。
• 豆油库存与基差：全国重点地区豆油商业库存有所减少，但基差仍呈下调趋势。
• 豆油价格走势：豆油价格震荡下行，市场情绪偏弱，短期内缺乏明确操作信号。

4. 棕榈油市场

• 马来西亚棕榈油产量：8月产量预计增长10.77%，库存预计超过200万吨，创年内新高。
• 国内棕榈油库存：库存继续上升，供应压力持续。
• 棕榈油进口成本：进口成本大幅下降，离岸价和到岸价均下跌，但市场仍处于震荡偏弱状态。

5. 生猪市场

• 能繁母猪存栏：能繁母猪存栏连续三个月环比增长，相当于正常保有量的104.8%，显示市场补栏意愿增强。
• 生猪价格：生猪出栏均价上涨，猪价保持强势，养殖利润良好。
• 猪粮比：猪粮比上调至8.46，但节后消费下滑可能带来一定压力，猪价或承压下行。

风险因素

• 宏观经济因素：美联储加息对市场情绪和需求的影响。
• 天气因素：南美新作播种及北美天气情况可能对产量和供应产生影响。
• 疫情因素：疫情可能影响下游需求和调运。
• 政策因素：政策性大豆投放对市场供应的调节作用。

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