20210730-新世纪期货-8月油脂油料市场展望_国内油脂油料或受美豆天气及马来产销左右_12页_3mb

农产品组市场分析总结（8月油脂油料市场展望）

核心内容

本报告分析了8月国内油脂油料市场的供需状况及价格走势，重点关注美豆、马棕油以及国内豆粕的市场表现。整体来看，市场受到国外天气因素、国内消费季节性变化及贸易政策的影响，呈现出震荡偏强的格局。

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主要观点

1. 国外市场

• 美豆供应偏紧：美国大豆产区持续干旱，影响单产，且优良率低于预期，天气仍是价格波动的主要因素。
• 马棕油产量恢复缓慢：尽管进入增产季，但因劳工短缺，产量恢复不及预期，库存低位，短期内供应偏紧。
• 印度需求恢复：棕榈油进口关税下调，进口利润改善，预计未来印度需求将有所回升。
• 巴西出口减少：由于中国进口放缓，巴西大豆出口量下降，但其新年度播种面积和产量预期增长。

2. 国内市场

• 油脂库存仍偏低：国内豆油库存维持增长，但整体仍处于低位，棕榈油库存开始从低位回升。
• 豆粕需求偏弱：受生猪养殖亏损、饲料配方调整影响，豆粕需求减弱，库存处于高位。
• 消费旺季临近：8月中下旬将进入双节前的消费旺季，有望提振油脂和豆粕需求。

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关键信息

一、行情回顾

• 美豆受天气影响波动较大，国内油脂油料跟随上涨后回调。
• 马棕油库存虽有所增加，但仍维持在低位，出口需求有所回升。

二、国外市场供需分析

• 美豆：2021/22年度新作种植面积和收获面积高于预期，但单产未调低，期末库存上升，库销比维持在3.5%。
• 巴西大豆：出口量因中国需求减弱而减少，但新年度产量预期增长。
• 马棕油：产量恢复缓慢，出口需求受关税调整影响上升，库存处于九个月高位。
• 印度需求：棕榈油进口关税下调，进口利润改善，预计需求将逐步恢复。

三、国内油脂供需分析

• 大豆进口：受压榨亏损和饲料配方变化影响，进口步伐放缓，库存高位。
• 豆油库存：仍处于低位，8月中下旬将进入消费旺季，预计库存将回升。
• 棕榈油库存：开始从低位回升，进口量增加，库存压力逐步缓解。

四、国内豆粕供需分析

• 豆粕库存：处于高位，连续六周超过110万吨，短期去库存压力较大。
• 需求端：生猪养殖利润为负，淡水鱼养殖处于旺季，豆粕需求或有所回升。
• 市场展望：若美豆天气恶化，国内豆粕或跟随上涨；若天气有利，豆粕可能震荡下跌。

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风险点

1. 美豆产区天气：干旱情况可能进一步恶化，影响产量及价格。
2. 产地棕榈油产销：劳工短缺可能影响产量恢复。
3. 国内豆粕需求：生猪养殖利润、饲料配方变化及季节性需求波动可能影响市场走势。

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图表数据来源

• 国内油脂期货走势、粕类期货走势、美豆供需平衡、马棕油月度产量、库存及出口等图表数据均来自 Wind 新世纪期货。
• 大豆月度压榨量、进口量、港口库存等数据来源包括 mysteel 和 cofeed。

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