20171031-东兴证券-隆基股份-601012.SH-三季度财报点评_业绩靓丽_单晶巨头引领行业风向_5页_657kb

隆基股份（601012）三季度财报总结

核心内容

隆基股份在2017年第三季度财报中展现出强劲的业绩增长，体现了其在光伏行业中的领先地位。公司前三季度实现营业收入108.46亿元，同比增长27.23%；归属于上市公司股东净利润22.41亿元，同比增长103.99%；基本每股收益为1.12元，同比增长80.65%。这些数据表明公司在行业增长的背景下实现了显著的业绩提升。

主要观点

行业增长与技术优势

• 行业增长：2017年1月至9月，我国新增光伏装机量约42GW，同比增长60%，显示出光伏行业持续向好的发展趋势。
• 单晶技术领先：单晶市场份额从2014年的5%增长至2017年的35%，单晶逐渐取代多晶成为主流。隆基股份凭借单晶硅片和电池片的技术优势，保持较高的毛利率。
• 技术突破：公司单晶PERC电池效率达到23.26%，刷新世界纪录，成为行业技术标杆。

分布式光伏布局

• 分布式3.0时代：公司作为分布式光伏3.0时代的提出者，积极布局分布式市场，打造精英企业联盟，提升产品竞争力和服务水平。
• 市场占有率：通过提前布局，公司掌握分布式光伏领域的话语权，进一步巩固行业领先地位。

财务表现

• 资产减值损失下降：前三季度资产减值损失为8239万元，去年同期为2.18亿元，反映出公司对未来市场行情的乐观预期。
• 盈利能力增强：毛利率持续提升，2017年第三季度达到34.83%；净利率也显著提高，达到20.70%。
• 现金流改善：经营活动现金流大幅增长，显示公司运营效率和盈利能力的提升。

关键信息

财务指标

盈利预测

财务比率

风险提示

• 光伏装机不达预期：若光伏装机量增长低于预期，可能影响公司业绩。
• 单晶硅片及电池片价格下跌：价格下跌可能对公司的毛利率和利润产生负面影响。

分析师简介

• 杨若木：东兴证券基础化工行业小组组长，拥有9年证券行业研究经验，擅长把握化工行业发展脉络，对周期性行业有准确判断，重点关注新材料及精细化工领域。
• 荣誉：曾获得“水晶球奖”第三名、“今日投资”化工行业最佳选股分析师第一名等荣誉。

估值与评级

• 投资评级：首次覆盖，给予“强烈推荐”评级，预期公司股价将相对强于市场基准指数收益率15%以上。
• 行业评级：看好光伏行业发展，预期行业指数将相对强于市场基准指数收益率5%以上。

总结

隆基股份凭借其在单晶硅片和电池片领域的技术优势，实现了业绩的快速增长。公司在分布式光伏市场的布局进一步巩固了其行业领导地位。财务表现稳健，毛利率和净利率均显著提升，现金流状况良好。分析师对公司在未来三年的盈利预测较为乐观，认为其将在单晶硅及单晶电池领域长期保持龙头地位。