20230427-东吴证券-高测股份-688556.SH-2023一季报点评_业绩持续超预期_净利率创历史新高_3页_453kb

高测股份（688556）2023一季报简要分析报告

业绩持续超预期

2023年第一季度，该公司实现营业收入约126亿元，同比增长126%；归属母公司净利润为33亿元，同比增长245%，扣非净利润同比增长238%，单季度净利率达26.6%，创历史新高。主要业务板块包括光伏切割设备、金刚线业务以及切片代工业务，其中切片代工收入表现亮眼。

财务亮点

• 毛利率提升：一季度毛利率为43.1%，同比上升55个百分点；
• 费用控制优异：期间费用率同比下降36%，销售费用和管理费用大幅下降；
• 在手订单充足：合同负债同比增长77%，存货增加66%，显示强劲的未来业绩支撑。

行业与产能扩张

• 切片代工产能上调至102GW，公司2022年底总产能达到21GW；
• 正在建设中的17GW产能中，部分将在2023年Q2、Q3达产；
• 客户覆盖通威、隆基、晶澳等头部企业，代工模式渗透率持续扩大。

投资评级

• 维持“买入”评级，上调2023-2025年盈利预测；
• 公司市值合理，估值在PE、P/E等方面较为稳定。

风险提示

• 竞争格局恶化可能导致价格压力；
• 技术研发进展不及预期、客户依赖度高、下游扩产延期等风险需关注。