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VSAT资讯 策略内刊总结（2015年591期）

一、大势研判

1. 市场整体表现

• 周一市场：沪深股市平开低走，创业板指跌幅超过5%，沪深主板及中小板指跌幅均在2%以上。
• 上证指数：收盘报5062.99点，下跌2.00%，深成指下跌2.19%。
• 成交额：两市共成交19950亿元，微增300亿元。
• 板块表现：钢铁、交通运输逆势走强；计算机、传媒、银行领跌大盘。
• 个股表现：127只个股涨停，99只跌停，个股涨跌比约为1:2。

2. 后市展望

• 市场趋势：受资金面影响，短期沪指5000点尚需整固，市场仍以震荡调整为主。
• 利空因素：
  • 管理层禁止券商提供场外配资便利，引发市场对资金供求的担忧。
  • 国际热钱从中国内地流出约71亿美元，为2008年以来单周最大。
  • 新股发行压力增大，融资规模达400亿元，对场内资金造成分流。
• 操作建议：投资者应控制仓位，关注国企改革和京津冀主题，谨慎对待创业板主题。

3. 技术面分析

• 沪指：跌破5日均线，打破均线系统多头排列格局，5日均线横向运行，10日均线继续支撑短期市场。
• 创业板指：跌破5、10日均线，4000点大关仍是重要压力位。
• 市场情绪：市场风格偏向蓝筹股，个股表现分化。

二、宏观研究

1. 欧洲经济分析（高盛高华）

• 经济复苏：信贷并非经济复苏的制约因素，但企业部门信贷需在年底之前恢复增长。
• 信贷与GDP关系：信贷脉冲与GDP增长之间存在稳定关系，但信贷增长需加快。
• 财政政策：财政扩张宜一鼓作气，而非戛然而止，需继续推动经济稳步回升。

2. 中国5月财政数据（光大证券）

• 财政支出：5月财政支出同比增速大幅回落，显示财政扩张戛然而止。
• 基建投资：增速放缓，显示稳增长政策未能延续。
• 房地产投资：继续疲软，拖累地方财政收入。
• 政策建议：财政政策需继续发力，以支持经济复苏和稳增长。

3. 中国宏观经济月报（中信建投）

• 经济企稳：5月经济数据再次证伪经济企稳论，经济仍处于寻底阶段。
• 货币宽松：M2增速回升至10.8%，显示货币继续宽松。
• CPI与PPI：CPI低位运行，PPI持续下滑，显示社会整体需求不足。
• 稳增长措施：稳增长政策仍需保持力度，改革红利仍是牛市根基。

4. 海外宏观经济半年度报告（中投证券）

• 全球经济改善：美国经济复苏迹象明显，欧元区经济改善，日本经济仍缺乏消费支撑。
• 美元走势：短期美元指数可能下探至90，但长期可能升至110。
• 黄金与原油：黄金进入熊市，原油可能反弹至70美元/桶。
• 国债收益率：美国10年期国债收益率可能升至3%，中国国债收益率也有上行压力。

5. 国际资本与国内流动性监测（招商证券）

• 资金流动：国际资金持续流出新兴市场，人民币贬值压力上升。
• 经济企稳：经济弱势企稳迹象增加，但需资金和货币环境支持。
• 政策预期：央行“稳短放长”操作将继续实施，利率市场化和政策传导机制需进一步疏通。

6. 美国通胀与加息预期（银河证券）

• 通胀压力上升：美国5月PPI月率增长0.5%，核心CPI月率增长0.3%，显示通胀回升。
• 加息预期：美联储可能在9月首次加息，12月或有再次加息可能。
• 经济数据：零售销售、就业市场向好，支撑加息预期。

三、投资策略

1. 行业推荐与配置

• 申万宏源：
  • 推荐关注盈利动量和预期成长均创新高的机械设备行业。
  • 行业推荐：银行、交通运输、房地产、钢铁和商业贸易。
  • 建议规避：计算机、国防军工、传媒、通信和电子。
• 广发证券：
  • 行业轮动策略推荐：机械、电力设备、汽车、农林牧渔。
  • 行业表现：食品饮料、商贸零售与轻工制造领涨，建筑领跌。
• 银河证券：
  • 推荐关注国企改革和京津冀主题，建议均衡配置，关注成长股回调机会。
  • 建议关注：大金融、交运、钢铁板块的补涨机会。

2. 新三板市场分析（银河证券）

• 市场调整：新三板两项指数继续下滑，三板成指下跌0.64%，三板做市下跌1.25%。
• 成交情况：成交金额减少23.30%，但做市转让成交金额略有增加。
• 行业分布：新挂牌企业主要集中在信息技术、工业和材料行业。
• 融资情况：75家公司公告定增预案，预计募资超18亿元。

3. 技术面与市场情绪

• 市场情绪：市场风格偏向蓝筹股，个股表现分化。
• 技术指标：创业板指出现顶背离形态，上证50相对强势，警惕短期回调风险。
• 资金流向：周一沪深两市资金净流出1736.38亿元，市场整体资金面偏紧。

四、关键信息汇总

• 市场调整：A股市场面临较大资金压力，创业板指跌幅超5%，沪指失守5100点。
• 政策影响：证监会严禁场外配资，影响市场资金供给和投资者情绪。
• 经济数据：5月经济数据继续不达预期，经济仍在寻底，稳增长政策仍需持续。
• 国际资金：国际热钱流出中国，人民币贬值压力上升，资金持续流出新兴市场。
• 行业轮动：市场出现行业轮动迹象，建议关注机械设备、电力设备、汽车、农林牧渔等板块。
• 新股发行：本周将有25只新股发行，对市场资金形成压力，需警惕短期回调。

五、风险提示

• 资金面压力：新股发行和场外配资限制对市场资金面形成压力。
• 经济下行风险：稳增长政策效果有待观察，经济持续疲弱可能引发进一步下行。
• 希腊危机：希腊债务危机可能影响欧元区经济，进而影响全球资本流动。
• 市场分歧：市场对5000点上方的分歧加大，空方反击能力增强。

六、总结

• 市场趋势：A股市场短期面临调整压力，中期趋势仍向上。
• 行业表现：市场风格偏向蓝筹股，成长股表现分化，需关注估值泡沫。
• 政策动向：稳增长政策持续，改革红利支撑牛市，但资金面和流动性仍是关键。
• 国际环境：全球资金流动趋势向好，但新兴市场仍面临资金外流压力。
• 投资建议：建议投资者控制仓位，关注国企改革、京津冀、机械设备等板块，警惕创业板回调风险。