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2015年609期 VSAT 资讯 策略内刊总结

一、大势研判

核心内容

• 市场反弹：A股市场在救市政策支持下出现强劲反弹，上证综指和深证成指均大幅上涨，显示市场信心逐步恢复。
• 结构性分化：市场呈现结构性分化，金融和石油等权重股表现一般，而超跌的高弹性品种仍有反弹空间。
• 政策支持：救市政策持续加码，包括证金公司增持、降低融资杠杆、限制大股东减持等，显示管理层对市场的强力支持。
• 杠杆管理：监管层强调对投资杠杆的严格管理，避免市场再次出现全面性、持续性的投资机会。
• 投资建议：建议投资者关注超跌股、业绩优良的个股，以及政策导向的行业龙头。

主要观点

• 震荡中的重建：市场在震荡中逐步恢复，但全面反弹仍需时间。
• 从疯牛向慢牛转换：市场从快速上涨的“疯牛”向更加稳健的“慢牛”过渡。
• 信心恢复：投资者信心逐步恢复，市场情绪趋于平稳，但仍需关注政策和市场的进一步互动。

关键信息

• 上证综指上涨92.59点或2.39%，深证成指上涨576.01点或4.78%。
• 多只个股涨停，显示市场做多动力依然强劲。
• 证监会发布多项救市措施，包括限制大股东减持、支持券商增持等。
• 市场信心恢复，但需警惕短期波动和结构性分化。

二、宏观研究

核心内容

• 希腊危机：希腊政府做出较大让步，但仍面临退欧风险，欧盟与希腊的谈判结果将影响市场情绪。
• 中美股市对比：中国股市的下跌更多由杠杆和监管因素引发，而非经济基本面恶化。
• 中国经济数据：6月CPI略高于预期，PPI持续下降，显示通胀压力较小，但通缩风险依然存在。
• 进出口数据：出口增速由负转正，进口跌幅显著收窄，显示内需有所改善。
• 全球市场动态：美国股市上涨，美联储可能在年内加息，影响全球资本流动。

主要观点

• 希腊退欧风险下降：希腊政府让步降低了退欧概率，但风险仍较高。
• 美国经济复苏：美国经济温和复苏，就业市场改善，美联储可能在9月加息。
• 中国宏观经济：经济处于出清阶段，增长趋于平稳，货币政策将继续宽松。
• 全球市场波动：美国和欧洲市场因希腊问题出现波动，影响全球资本流动。

关键信息

• 希腊提交全面改革计划，降低退欧风险，但谈判结果仍不确定。
• 美国5月失业率降至5.3%，接近充分就业水平，美联储可能在年内加息。
• 6月CPI同比上涨1.4%，PPI同比下降4.8%，显示通胀风险较低。
• 6月出口同比上涨2.8%，进口同比跌幅收窄至-6.1%，显示内需有所回暖。

三、投资策略

核心内容

• 政策驱动：救市政策对市场信心修复起重要作用，国家队资金继续入市。
• 结构性机会：市场进入结构性牛市，建议关注有业绩支撑的行业龙头和高送转品种。
• 风险控制：需警惕融资杠杆下降带来的市场波动，以及政策不确定性对市场的影响。
• 配置建议：建议关注次新股、跌破定增价的个股，以及政策支持的行业如“中国制造2025”和“互联网+”。

主要观点

• 市场企稳：市场在政策支持下止跌企稳，但不会出现V型反弹。
• 结构性分化：市场将呈现结构性分化，关注业绩和流动性条件充分的行业。
• 长期趋势：A股进入结构性牛市，关注政策导向的行业和优质企业。

关键信息

• 证监会出台多项救市措施，包括限制大股东减持、支持券商增持等。
• 融资余额下降，但国家队和产业资本继续买入，市场信心逐步恢复。
• 建议关注医药、交运、白酒等业绩确定性较高的行业，以及“中国制造2025”等政策导向的领域。
• 市场将维持震荡走势，关注政策和市场互动带来的结构性机会。

四、总结

核心内容

• 市场信心恢复：A股市场在救市政策支持下逐步企稳，投资者信心有所回升。
• 政策支持：多部门联合行动，包括央行、证监会、银监会等，显示政策支持力度较大。
• 结构性机会：市场进入结构性牛市，关注政策导向和业绩优良的行业和个股。
• 全球影响：希腊危机和美联储加息对全球市场产生影响，需关注其对A股的间接影响。

主要观点

• 市场在政策支持下出现反弹，但需警惕结构性分化和流动性风险。
• 中国经济处于出清阶段，增长趋于平稳，但长期趋势向好。
• 全球市场波动可能对A股产生影响，需关注政策和市场联动。

关键信息

• A股市场在政策支持下止跌企稳，但不会出现全面性、持续性的反弹。
• 希腊危机和美联储加息是影响全球市场的重要因素。
• 中国经济面临结构性调整，但长期增长潜力仍存。
• 市场将呈现震荡走势，结构性机会显现，建议关注政策和业绩驱动的行业。