20201220-国金证券-电力设备与新能源行业研究_光伏成长空间及龙头稳态地位获长期资本认可_4页_564kb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容概述

本周新能源与电力设备行业周报重点分析了光伏、燃料电池及新能源车三大领域的发展趋势与投资机会，强调行业长期成长空间和龙头企业的持续竞争优势。报告指出，政策松绑、资本介入以及技术进步正在推动行业向更稳定、更成长的方向发展。

主要观点

光伏行业

• 政策松绑：工信部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿）》征求意见，光伏压延玻璃产能指标限制有望放开，有利于降低光伏发电成本。
• 行业龙头稳固：信义光能业绩超预期、新股配售迅速，验证其在行业中的强者恒强地位。高瓴全面入股隆基股份，进一步强化对光伏行业长期成长空间和龙头地位的认可。
• 产业链发展：光伏压延玻璃产能从无到有将带来新的利润增长点，尽管短期内难以撼动龙头地位，但长期看行业成长性增强。
• 投资建议：维持对光伏行业的重点推荐，关注具备核心竞争力的龙头企业。

燃料电池行业

• 政策支持加强：国补方案落地后，地方政策密集出台，产业配套加速推进，燃料电池车（FCV）在2021年有望实现产销放量。
• 车型结构优化：FCV车型数量显著增加，尤其是大功率重卡车型占比超1/3，显示产业对氢能重卡的重视。
• 国际趋势：戴姆勒、沃尔沃等企业宣布2040年停售燃油卡车，氢能重卡成为零碳排解决方案。加拿大、德国、日本等国家也陆续出台氢能发展战略。
• 投资建议：燃料电池行业进入成本下降与销售放量阶段，具备较大增长潜力，建议关注相关核心企业。

新能源车行业

• 国内外市场共振：日本上调BEV和PHEV补贴，欧盟提升2030年减排目标，全球电动化趋势加速。
• 动力锂电发展：动力电池行业正向TWh阶段迈进，CATL、LG等龙头具备大规模供应能力和技术优势。
• 投资建议：坚守核心供应链，关注具备技术优势和产能扩张能力的电池企业。

关键信息

本周重要事件

• 光伏压延玻璃产能置换政策调整
• 中核启动2021年1.3GW组件集采
• 高瓴158亿元入股隆基6%
• 拜登正式宣布重返《巴黎协定》
• 日本调增电车补贴
• 戴姆勒、Volvo等推动氢能卡车替代
• 加拿大出台氢能国家战略

板块配置建议

• 光伏：中长期成长确定性提升，龙头alpha持续加强，重点推荐
• 电力设备：看好工控白马、低压电器龙头、电力物联网
• 燃料电池：成本下降与销售放量开启新一轮行情
• 新能源车：坚守核心供应链，关注电池企业

核心投资组合

• 光伏：隆基股份、信义光能、福莱特（A/H）、通威股份
• 电力设备：汇川技术、国电南瑞、恒华科技、信捷电气、东方电缆、麦格米特、良信电器、正泰电器、鸣志电器、柏楚电子
• 新能源车：宁德时代、亿华通、嘉元科技、恩捷股份、赣锋锂业、天齐锂业、德方纳米、璞泰来、鹏辉能源、欣旺达、亿纬锂能

风险提示

• 政策调整、执行效果低于预期
• 产业链价格竞争激烈程度超预期
• 结构性产能过剩可能导致产品价格下行，影响企业盈利能力
• 全球疫情恶化可能对行业发展造成不利影响

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

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