20190804-长城证券-电力设备与新能源行业周报：电动车景气将回暖_光伏PERC电池续跌价_15页_1mb

报告摘要

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容

本报告聚焦电力设备与新能源行业，重点分析新能源汽车和光伏产业的发展动态，并对相关公司进行盈利预测与投资建议。

新能源汽车

行业景气度回升：由于硫酸镍价格上涨，三元前驱体和正极材料价格有所上涨，本周钴价也开始反弹，但外盘LME钴价未见明显上涨。
供需分析：2019年全球钴需求约15万吨，供给约15.9万吨，仍处于供大于求状态。三元前驱体厂商以去库存为主，价格反弹有限。
销量预测：上半年电动车销量达62.7万辆，同比增长52%；预计全年销量可达150万辆。
政策支持：国内双积分制修订正在进行中，将对电动车产销起到托底作用。地方政策推动新能源在公共领域的应用，如北京已开始响应相关方案。
投资建议：推荐关注电池龙头企业宁德时代、亿纬锂能、欣旺达及材料细分龙头。

光伏

国内需求冷清：2019年上半年国内光伏新增装机11.4GW，同比下降54.2%。
海外需求超预期：光伏组件出口36GW，同比增长近一倍，越南、乌克兰和墨西哥等国需求增长显著。
竞价项目推动需求：预计三季度中后期竞价项目开始建设，四季度将进入旺季。
PERC电池价格承压：目前报价约1.03元/W，接近部分老旧产线成本价，未来可能减产。
投资建议：看好硅片和硅料在下半年的发展，推荐隆基股份、通威股份等企业。

主要观点

新能源汽车：虽然钴价反弹，但整体行业仍面临去库存压力，预计价格反弹有限。特斯拉上海工厂投产将推动材料国产化，建议关注材料细分龙头。
光伏：海外需求增长显著，国内竞价项目将推动需求增长，四季度有望迎来旺季。PERC电池价格仍承压，但硅片和硅料表现相对稳定。

关键信息

投资评级：推荐（维持）
重点推荐公司：
- 宁德时代：19E EPS 2.06，20E EPS 2.52
- 亿纬锂能：19E EPS 0.94，20E EPS 1.30
- 欣旺达：19E EPS 0.66，20E EPS 0.97
- 隆基股份：19E EPS 1.11，20E EPS 1.41
板块行情：
- 本周电气设备（申万）指数下跌2.08%，创业板指下跌0.33%
- 涨幅前十公司包括容百科技、华友钴业、金冠股份等
- 跌幅前十公司包括杭电股份、兆新股份、易世达等
行业动态：
- 天津加快充电桩建设，促进京津冀智慧出行
- 海南出台充电设施建设运营管理办法，最高补贴100万元
- 国家发布《光伏与建筑一体化发电系统验收规范》
- 中国铁塔牵头成立动力电池回收利用产业联盟
- 氢能源有轨电车在佛山高明试运行
- 交通运输部推广氢燃料电池技术
公司动态：
- 金冠股份：控股股东拟转让控制权
- 兆新股份：大股东承诺归还被划扣资金
- 新时达、科陆电子、华光股份、ST新梅等公司发布业绩或战略合作公告

产业数据

锂电池

电芯市场：铁锂电池模组价格0.76-0.8元/wh，三元动力电池模组价格0.9-0.95元/wh
数码电池：2500mAh三元容量电芯价格5.7-6元/颗
正极材料：NCM523动力型三元材料价格12-12.5万/吨，数码型价格11.8-12万/吨
三元前驱体：523型价格7.2-7.5万/吨
硫酸钴：价格3.6-3.9万/吨，较上周有所回升
硫酸镍：价格2.4-2.6万/吨，持稳
硫酸锰：价格0.66-0.68万/吨
电解钴：价格22.8-23.8万/吨，较上周上涨1万/吨
磷酸铁锂：价格4.5-4.8万/吨
锰酸锂：价格3.4-3.6万元/吨（高容量型）至4.5-4.8万元/吨（动力型）
碳酸锂：价格延续跌势，电池级碳酸锂6.4-6.8万元/吨
氢氧化锂：价格7.4-7.7万元/吨
负极材料：低端产品2.1-2.8万元/吨，中端产品4.3-5.7万元/吨，高端产品7-9万元/吨
隔膜：价格弱势盘整，数码价格3-3.8元/平方米，动力价格1-1.9元/平方米
电解液：价格3.3-4.4万元/吨，高端产品7万元/吨
溶剂：DMC价格7000元/吨，DEC价格14500元/吨，EC价格14500-18500元/吨
溶质：六氟磷酸锂价格9-10万元/吨，高报12万元/吨
电池片：多晶电池片价格0.110 USD/W，单晶PERC电池片价格0.130 USD/W，跌幅7.1%
组件：多晶组件价格0.220 USD/W，单晶PERC组件价格0.269 USD/W，跌幅0.4%
组件辅材：光伏玻璃价格26.3 RMB/m²

风险提示

新能源汽车发展不及预期
新能源装机增速不及预期
新能源消纳力度不足
政策性风险
系统性风险

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