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豆粕早报总结 - 2026年3月30日

核心内容概述

本报告分析了豆粕及大豆市场近期走势与影响因素，重点围绕美豆、国内豆粕和大豆供需、库存、价格、贸易政策、天气影响及生猪养殖需求等方面展开。整体来看，豆粕与大豆市场处于震荡格局，短期走势受中美贸易谈判和南美大豆产量预期影响较大，同时国内生猪养殖利润下降对豆粕需求形成压制。

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主要观点与策略

豆粕观点和策略

1. 基本面：美豆震荡回落，受美国生物柴油政策落地及技术性整理影响，短期偏强震荡。国内豆粕受美豆带动及中东冲突缓解影响，短期回归震荡格局。
2. 基差：现货价格3160元/吨，基差223元，升水期货，偏多。
3. 库存：油厂豆粕库存67.05万吨，环比增加6.89%，同比增加10.5%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线下方但方向向上，中性。
5. 主力持仓：空单减少，资金流出，偏空。
6. 预期：中国持续采购美豆支撑美豆盘面，但南美大豆天气良好及国内采购巴西大豆增多，压制美豆高度。国内豆粕短期震荡偏强，等待更多指引。

豆粕操作建议：M2605合约在2900至2960区间震荡，建议关注区间波动，短期以震荡偏强策略为主。

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大豆观点和策略

1. 基本面：美豆震荡回落，国内大豆受美豆带动及需求回升支撑，短期维持高位震荡。
2. 基差：现货价格4700元/吨，基差147元，升水期货，偏多。
3. 库存：油厂大豆库存511.57万吨，环比减少6.75%，同比增加103.17%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
5. 主力持仓：空单增加，资金流出，偏空。
6. 预期：进口大豆成本支撑盘面底部，国产大豆增产压制价格，短期震荡。

大豆操作建议：豆一A2605合约在4500至4600区间震荡，建议关注震荡走势，短期以中性策略为主。

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近期要闻

1. 中美贸易谈判：达成初步协议，短期利多美豆，但后续谈判仍有不确定性。
2. 进口大豆到港量：一季度继续回落，油厂大豆库存维持偏高位。
3. 生猪养殖利润：减少导致补栏预期不高，压制豆粕需求。
4. 豆粕库存：维持偏高位，南美大豆天气炒作可能性仍存，等待中东局势和南美产量明确。

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豆粕利多与利空因素

利多因素

• 中美贸易谈判达成初步协议，短期利多美豆；
• 国内油厂豆粕库存尚无压力；
• 南美大豆产区天气仍有变数。

利空因素

• 国内进口大豆到港量维持偏高位；
• 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆；
• 国内生猪养殖利润下降，压制豆粕需求。

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大豆利多与利空因素

利多因素

• 进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部；
• 国产大豆需求回升预期支撑价格。

利空因素

• 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆；
• 新季国产大豆增产预期压制价格。

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市场主要逻辑

豆粕市场逻辑

• 下行风险：南美大豆产区天气良好，压制美豆价格；
• 不确定性：俄乌冲突扩大或结束，中美贸易谈判僵局影响大宗商品走势。

大豆市场逻辑

• 上涨可能：国内大豆与进口大豆比价较低；
• 下行风险：国产大豆增产，压制价格。

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市场数据概览

豆粕期货与现货价格

日期	豆粕期货主力	豆粕现货（江苏）
3月20日	3029	3300
3月23日	3007	3270
3月24日	2961	3230
3月25日	2932	3190
3月26日	2952	3180
3月27日	2937	3160

大豆期货与现货价格

日期	大豆期货豆一2605	大豆期货豆二2605	大豆现货（完税价）
3月20日	4810	3813	3741（巴西）
3月23日	4770	3813	3681（巴西）
3月24日	4655	3743	3681（巴西）
3月25日	4609	3708	3681（巴西）
3月26日	4627	3746	3715（巴西）
3月27日	4553	3735	3711（巴西）

油厂库存数据

日期	大豆库存（较上日）	豆粕库存（较上日）
3月18日	22437（-2125）	36952（-10）
3月19日	22437（0）	36728（-224）
3月20日	22047（-390）	36685（-43）
3月23日	21937（-110）	35370（-1315）
3月24日	21937（0）	35220（-150）
3月25日	21837（-100）	34913（-307）
3月26日	20942（-895）	34913（0）
3月27日	20892（-50）	34461（-452）

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市场展望与风险提示

• 豆粕：短期震荡偏强，但需关注南美天气及中美贸易谈判后续进展。
• 大豆：短期高位震荡，关注国产大豆增产及进口成本变化。
• 风险点：中美贸易谈判不确定性、南美大豆产量、生猪养殖利润变化。

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免责声明

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