20210713-天风证券-科锐国际-300662.SZ-21H1经调整净利润同比增长41_-58_定增募资加速打造全产业链生态平台_3页_697kb

科锐国际（300662）总结

核心内容

科锐国际（300662）是一家专注于人力资源服务的企业，致力于打造“技术+服务+平台”的全产业链生态平台。公司通过定增募资加速业务升级，推动其在中高端人才访寻、招聘流程外包、咨询、培训等线下服务领域的扩张，同时加强各类平台及SaaS产品的开发，以实现业务的全面转型与增长。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年上半年（21H1）公司预计实现归母净利润0.98-1.09亿元，同比增长33%-48%。经调整净利润增长41%-58%，显示公司核心业务盈利能力的提升。
• 单季表现稳健：2021年第二季度（Q2）归母净利润预计为0.59-0.70亿元，同比增长25%-48%。经调整净利润同比增长20%-44%，表明公司季度业绩保持增长趋势。
• 业务模式升级：公司持续投入垂直细分招聘平台、人力资源产业互联网平台、区域人才大脑平台及SaaS产品，以技术驱动服务效率提升，推动业务生态的完善。
• 投资建议积极：分析师建议关注公司，给予“买入”评级，预计2021-2023年净利润分别为2.48亿元、3.18亿元、4.16亿元，对应市盈率分别为39.65倍、30.95倍、23.68倍，显示未来增长潜力。
• 估值逐步下降：随着公司业绩的提升，其市盈率、市净率、市销率及EV/EBITDA等估值指标均呈现下降趋势，反映市场对公司未来盈利能力的预期逐步提升。

关键信息

财务数据概览

业务发展策略

• 技术赋能：通过技术升级，提升服务效率，增强对中大型客户的服务能力，如灵工、猎头、RPO服务。
• 平台建设：打造垂直招聘平台、OMO产品及SaaS云系列，以满足长尾客户需求。
• 生态完善：构建“技术+服务+平台”的全产业链生态，推动线上线下融合，提升整体竞争力。

风险提示

• 业务模式转换不及预期：公司业务转型可能面临挑战。
• 募投项目效益不及预期：定增项目可能未能达到预期收益。
• 商誉减值风险：并购业务可能带来商誉减值风险。
• 技术和人才引进投入不及预期：技术与人才投入不足可能影响发展。
• 业绩预告为初步测算：实际财务数据需以公司公告为准。

财务预测摘要

• 净利润增长：预计2021-2023年净利润分别为2.48亿元、3.18亿元、4.16亿元，年均增长率约为30%。
• EPS增长：预计2021-2023年每股收益分别为1.36元、1.74元、2.28元。
• 市盈率下降：预计未来三年市盈率逐步下降，反映公司估值逐步优化。
• 资产负债率变化：2021年资产负债率下降至37.88%，2023年略有回升至42.96%，但整体维持在可控范围内。

财务比率分析

总结

科锐国际（300662）在2021年上半年表现出强劲的盈利能力，经调整净利润同比增长41%-58%。公司通过定增募资加速业务升级，构建“技术+服务+平台”的全产业链生态，提升其在人力资源行业的竞争力。财务预测显示公司未来三年净利润持续增长，市盈率逐步下降，反映市场对其盈利能力的预期增强。然而，公司仍需面对业务模式转换、募投项目效益、商誉减值等潜在风险。分析师建议积极关注，维持“买入”评级。