20210226-天风证券-科锐国际-300662.SZ-20Q4收入+24_经调整净利润+67_技术驱动龙头成长_产业互联合作共赢_4页_766kb

科锐国际（300662）总结

核心内容

科锐国际于2020年第四季度发布了业绩快报，显示出强劲的财务表现和业务增长潜力。公司预计2020年全年实现营业收入39.4亿元，同比增长9.9%，实现归母净利润1.86亿元，同比增长22.0%。剔除非经常性损益和员工股权激励成本后，净利润同比增长25.5%，表明其核心盈利能力增强。

在2020年第四季度，公司营收同比增长24%，归母净利润同比增长39%，显示出季度业绩的显著提升。此外，公司各季度的营收和净利润增长情况存在波动，但整体趋势向好。

主要观点

业务增长与市场前景

• 灵活用工业务：疫情缓和后，灵活用工收入增速持续提升，得益于大客户驱动模式和下游需求的旺盛。
• 长期目标：公司计划在2026年实现灵工在岗人数达到20-30万，其中65%为内生增长，35%为外延扩张，显示出其对市场扩展的信心。
• 技术驱动：公司持续进行技术投入，通过数字化升级和产业资源的整合，推动业务生态的优化。

组织效率与内部发展

• 全流程垂直升级：科锐国际19年来不断优化各产品线的全流程，提升内部交付能力和组织效率。
• 管理精细化：通过“前店后厂”模式和中后台的夯实，公司实现了前台的高成长性。

产业互联与区域布局

• 区域聚焦：公司积极布局五大商圈，整合政府合作伙伴资源，提升区域影响力。
• 人才数据库：持续扩大人才数据库规模，提升数据颗粒度，增强市场响应能力。

关键信息

财务数据与估值

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 目标价格：未明确。
• 盈利预测：预计2021至2022年净利润分别为2.5亿和3.2亿，对应PE分别为45x和35x，显示公司具备较高的成长性和估值吸引力。

风险提示

• 行业政策变动风险：政策变化可能对公司业务产生影响。
• 疫情反复风险：疫情的不确定性可能影响灵活用工需求。
• 定增落地不及预期风险：若定增未能顺利实施，可能影响技术投入和业务发展。

结论

科锐国际作为灵活用工赛道的A股稀缺标的，凭借技术驱动和产业互联模式，展现出强劲的增长潜力。公司持续优化组织架构，提升内部效率，同时积极布局区域市场，整合产业资源。预计未来两年净利润将显著增长，估值合理，具备长期投资价值。然而，需关注行业政策、疫情及定增实施等潜在风险。