申银万国期货研究所报告总结
一、核心内容概述
本报告由申银万国期货研究所分析师陈梦赟发布，内容涵盖期货市场、现货市场、库存数据及相关衍生品的最新行情分析，同时结合宏观消息对铂、钯等贵金属价格走势进行评论与策略建议。
二、期货市场数据
| 合约 |
pt2606 |
pt2608 |
pt2610 |
pd2606 |
pd2608 |
pd2610 |
| 现价 |
630.55 |
625.00 |
625.50 |
464.05 |
455.00 |
459.00 |
| 前收盘价 |
714.10 |
710.00 |
706.05 |
526.60 |
522.00 |
524.60 |
| 涨跌 |
-84.30 |
-88.95 |
-90.15 |
-62.50 |
-69.45 |
-68.50 |
| 涨跌幅 |
-11.79% |
-12.46% |
-12.60% |
-11.87% |
-13.24% |
-12.99% |
| 持仓量 |
11173 |
11173 |
11173 |
4093 |
4093 |
4093 |
| 成交量 |
40153 |
960 |
542 |
19151 |
503 |
267 |
| 现货升贴水 |
7.84 |
13.39 |
12.89 |
11.95 |
21 |
17 |
- 铂期货：pt2606、pt2608、pt2610合约价格均下跌，跌幅在11.79%至12.60%之间，成交量大幅波动，pt2606合约成交量最高。
- 钯期货：pd2606、pd2608、pd2610合约价格亦下跌，跌幅在11.87%至13.24%之间，成交量相对较低。
- 现货升贴水：铂现货升贴水有所扩大，钯升贴水则小幅上升。
三、现货市场数据
| 品种 |
上海铂(元/克) |
伦敦铂(美元/盎司) |
周大福铂(元/克) |
老凤祥铂(元/克) |
中国钯(元/克) |
俄罗斯钯(卢布/克) |
| 前收盘价 |
638.39 |
2300.00 |
1018.00 |
1030.00 |
476.00 |
4922.74 |
| 涨跌 |
-65.51 |
-492.00 |
-55.00 |
0.00 |
-14.00 |
67.75 |
| 涨跌幅 |
-0.093% |
-0.176% |
-0.051% |
0.000% |
-0.029% |
0.014% |
| 铂/钯比值 |
1.34 |
1.20 |
-5.55 |
-5.05 |
1.05 |
-9.05 |
- 铂金：上海铂金价格下跌，伦敦铂金价格也有所下滑，周大福与老凤祥铂金价格小幅下跌或持平。
- 钯金：中国钯金价格下跌，俄罗斯钯金价格上涨，钯金价格波动相对较小。
- 铂/钯比值：铂金与钯金的比值有所变化，整体维持在1.34至1.20之间。
四、库存数据
| 指标 |
NYMEX库存量铂(盎司) |
NYMEX注册仓单铂(盎司) |
金交所成交额铂(万元) |
金交所成交量铂(千克) |
NYMEX库存量钯(盎司) |
NYMEX注册仓单钯(盎司) |
| 现值 |
655,182.10 |
338,089.85 |
17,348.92 |
266.00 |
224,021.17 |
142,716.91 |
| 前值 |
655,182.10 |
338,089.85 |
8,291.20 |
118.00 |
224,021.17 |
146,727.32 |
| 增减 |
0.0 |
0.0 |
9057.7 |
148.0 |
0.0 |
-4010.4 |
- 铂库存：NYMEX铂库存与注册仓单均未变化，金交所铂成交额和成交量均上升。
- 钯库存：NYMEX钯库存保持不变，注册仓单有所下降，金交所钯成交额上升，成交量小幅增长。
五、相关衍生品数据
| 指标 |
美元指数 |
标准普尔指数 |
美债收益 |
纳斯达克指数 |
道琼斯指数 |
美元兑人民 |
| 现值 |
97.12 |
6,939.03 |
4.26 |
23,461.82 |
48,892.47 |
6.97 |
| 前值 |
96.16 |
6,969.01 |
4.24 |
23,685.12 |
49,071.56 |
6.98 |
| 增减 |
+0.9509 |
-29.9800 |
+0.0200 |
-223.3004 |
-179.0900 |
-0.0093 |
- 美元指数：上涨0.95，显示美元走强。
- 股指：标准普尔指数下跌29.98，纳斯达克指数下跌223.30，道琼斯指数下跌179.09。
- 美债收益：微升0.02，市场对美联储政策预期存在博弈。
- 汇率：美元兑人民币小幅下跌0.0093。
六、主要观点与策略建议
- 铂钯市场：整体维持看多基调，长期逻辑未改。
- 短期波动：受技术性回调和美联储人事变动影响，市场震荡加剧。
- 美元走势：特朗普提名凯文·沃什为美联储主席，其政策立场偏鸽但不及预期，美元短线走强拖累铂钯。
- 提名进程：美联储主席提名需参议院确认，政策独立性仍存不确定性。
- 宏观环境：
- 鲍威尔司法调查动摇美元信用。
- 全球央行购金潮延续，中国央行连续14个月增持，铂钯储备价值凸显。
- 格陵兰岛地缘风险反复，为价格提供阶段性托底。
- 美联储6月降息预期未变，长期宽松环境仍具支撑。
- 产业端：
- 铂金：供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束，支撑强劲。
- 钯金：供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货紧平衡。
- 风险提示：需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险。
七、免责声明
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八、分析师信息
- 分析师：陈梦赟
- 从业资格号：F03147376
- 交易咨询号：Z0022753
- 邮箱：sunxm@sywgqh.com.cn
- 电话：021-50585921
