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申万期货品种策略日报总结 - 铂、钯（2026年03月04日）

一、核心内容概述

本日报主要分析铂、钯期货及现货市场的价格走势、持仓与成交量变化，并结合宏观消息与产业背景，对铂、钯的短期波动及长期趋势进行评估。整体来看，铂、钯市场在短期内受到技术性回调与美联储人事变动的影响，波动加剧，但长期看多逻辑未发生根本性改变。

二、期货市场数据

• 铂期货：pt2606、pt2608、pt2610合约价格均出现下跌，跌幅在8%左右，成交量较高，持仓量稳定。
• 钯期货：pd2606、pd2608、pd2610合约价格亦下跌，跌幅在5%-6%之间，成交量较低，持仓量稳定。

三、现货市场数据

• 铂金现货：上海铂金价格下跌35.45元，跌幅0.058%；伦敦铂金价格下跌215美元/盎司，跌幅0.092%；周大福铂金价格下跌21元，跌幅0.023%；老凤祥铂金价格持平。
• 钯金现货：中国钯金价格下跌6元，跌幅0.013%；俄罗斯钯金价格下跌2.32卢布/克，跌幅0.001%。

四、库存数据

• 铂库存：NYMEX铂库存减少907.4盎司，金交所铂成交额下降1630.5万元，成交量减少24千克。
• 钯库存：NYMEX钯库存与注册仓单保持不变。

五、宏观消息

1. 美以军事打击伊朗：霍尔木兹海峡航运受阻，可能影响贵金属供应链。
2. 美联储主席提名：特朗普提名凯文·沃什为下任主席，但参议院民主党与共和党领袖表示反对，除非撤销对鲍威尔的调查。
3. 美联储利率决议：维持基准利率在3.50%-3.75%不变，符合市场预期。
4. 中国央行支付结算会议：强调支付体系高质量发展，推动人民币跨境支付体系，提升支付服务质效。

六、评论及策略

• 短期波动：铂、钯价格在短期内受技术性回调和美联储人事变动影响，震荡加剧。
• 价格回撤：截至2026年3月3日，铂、钯价格较1月末高点分别回落21.4%、19.7%，尚未收复年初高位。
• 核心逻辑：
  • 美联储人事变动：沃什的提名引发美元短期走强，对铂钯价格形成压力，但其政策立场偏鸽，未来政策独立性存疑。
  • 去美元化趋势：全球央行购金潮延续，中国央行连续14个月增持，铂钯储备价值凸显。
  • 地缘风险：格陵兰岛地缘风险反复，为价格提供阶段性支撑。
  • 长期宽松预期：美联储6月降息预期未变，长期宽松环境仍具支撑。
• 产业支撑：
  • 铂金：供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束。
  • 钯金：供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货处于紧平衡状态。
• 策略建议：短期需警惕提名进程、外盘回调等风险，但长期看多逻辑未变，建议关注基本面变化及政策动向。

七、声明与风险提示

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