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申万期货品种策略日报 - 铂、钯（2026年03月17日）

核心内容概述

本日报主要分析了铂金和钯金的期货市场及现货市场情况，并结合宏观消息与市场情绪对铂钯的短期走势与长期逻辑进行了评论与策略建议。整体来看，铂钯市场在短期受到技术性回调和美联储人事变动的影响，震荡加剧，但长期看多逻辑依然存在。

期货市场表现

铂金和钯金期货合约均出现下跌，其中pt2610跌幅最大，达4.49%；pd2610跌幅亦较大，为4.71%。持仓量方面，铂金合约保持稳定，钯金合约持仓量未变。成交量整体低迷，尤其在pt2608和pt2610合约中。

现货市场情况

上海铂金价格小幅下跌，伦敦铂金价格上涨，周大福铂金明显下跌，老凤祥铂金价格持平。中国钯金价格微跌，俄罗斯钯金价格也略有回落。整体来看，铂金现货价格波动较小，钯金则呈现一定的下行压力。

库存与衍生品信息

铂金和钯金的库存量未发生变化，但金交所铂金成交量显著增加，显示市场活跃度有所回升。

宏观消息

1. 美以军事打击伊朗，霍尔木兹海峡航运受阻：地缘政治风险上升，可能对贵金属价格形成支撑。
2. 美联储主席候选人提名：特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席，但提名需参议院确认，进程存在不确定性。
3. 美联储利率决议：维持基准利率在3.50%-3.75%不变，符合市场预期。
4. 中国人民银行支付结算工作会议：强调支付体系高质量发展，推动人民币国际化，有利于贵金属市场发展。

评论及策略

主要观点

• 短期震荡加剧：受技术性回调和美联储人事变动影响，铂钯价格出现波动，美元指数走强拖累贵金属价格。
• 长期看多逻辑未改：全球央行购金潮延续，中国、波兰等国持续增持黄金，铂钯储备价值凸显。
• 产业端支撑强劲：铂金供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束；钯金供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货市场处于紧平衡状态。
• 风险提示：需警惕美联储主席提名进程、外盘回调等阶段性风险。

策略建议

• 铂金和钯金长期维持看多基调，但短期波动较大，建议投资者关注技术性回调后的支撑位。
• 可关注美联储6月降息预期及地缘政治风险对贵金属价格的影响。
• 鉴于铂钯现货紧平衡，建议逢低布局，把握长期趋势。

风险提示与免责声明

• 研究局限性：报告结论基于公开信息与分析师理解，存在预测偏差与市场不确定性。
• 风险提示：投资者需注意市场波动、政策变化、地缘政治等风险。
• 免责声明：本报告信息来源于第三方，不保证其准确性、完整性、时效性或可靠性，投资决策需自行判断，与申银万国期货无关。

资料来源：Wind，申银万国期货研究所