20190724-兴业证券-电气设备：Q2新能源板块持仓维持高位，龙头关注度高_10页_782kb

新能源行业投资分析总结

核心内容

2019年第二季度，新能源板块整体表现优于市场，特别是光伏和风电行业。机构投资者对新能源发电和电动汽车板块的关注度显著提升，基金重仓市值和比例维持高位，光伏行业龙头表现尤为突出。

主要观点

1. 新能源发电板块

• 风电行业：

  • 6月风电并网量达2.21GW，同比增长80%，环比增长60%，远超预期。
  • 风电行业进入为期三年的抢装周期，整机及零部件供不应求，龙头公司量利齐升，业绩弹性明显。
  • 推荐公司包括金风科技、天顺风能、隆基股份、通威股份等。

• 光伏行业：

  • 6月组件出口规模达6GW，同比增长96%；1-6月累计出口32.2GW，同比增长86%，海外高增长持续兑现。
  • 光伏行业进入平价阶段，内需启动在即，海内外旺季叠加，产业链景气回升。
  • 推荐公司包括隆基股份、通威股份、阳光电源等。

2. 新能源汽车板块

• 8、9月销量有望企稳，产业链完全消化补贴退坡影响，下半年行业将迎产销拐点。
• 行业盈利能力分化，龙头公司竞争能力持续提升。
• 推荐公司包括宁德时代、恩捷股份等。

3. 电力设备和工业控制板块

• 电力设备：

  • 随着下半年泛在电力物联网启动，电网智能化与信息化将爆发式增长。
  • 推荐公司包括国电南瑞、岷江水电等。

• 工业控制：

  • 建议关注积极布局新兴业务、坚持产品迭代创新的企业。
  • 推荐公司包括汇川技术、麦格米特等。

关键信息

基金持仓情况

• Q2电力设备新能源板块重仓市值达445亿元，占基金股票投资市值比例为4.48%，延续2018年Q4以来的高位。
• 光伏行业龙头隆基股份和通威股份重仓市值分别增加31.24亿元和21.26亿元，合计持仓占电新板块重仓市值比例达52.55%。
• 风电行业龙头金风科技和天顺风能重仓市值增加，而部分企业如上海电气、首航节能等重仓市值下降。

港资持仓情况

• 港股通持股比例最高的公司包括宇通客车、宏发股份、国电南瑞、隆基股份和璞泰来，均为现金流稳定、增长稳健的行业龙头。
• 自2018年7月以来，港资对上述公司持续加仓，其中宏发股份和国电南瑞的持股比例已达到12.5%左右，隆基股份从2.38%上升至7.81%。

风险提示

• 电动汽车政策不达预期的风险。
• 电动汽车产业链价格降幅超预期的风险。
• 光伏、风电装机不达预期的风险。
• 自动化设备渗透率不达预期的风险。
• 电网投资不达预期的风险。

推荐标的

• 新能源发电：隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能
• 新能源汽车：宁德时代、恩捷股份
• 电力设备：国电南瑞、岷江水电
• 工业控制：汇川技术、麦格米特

投资建议

• 新能源发电：风电并网增长超预期，光伏海外高增长持续兑现，推荐关注龙头公司。
• 新能源汽车：行业底部已现，建议三季度积极布局龙头企业。
• 电力设备：受益于泛在电力物联网启动，建议关注智能化和信息化相关企业。
• 工业控制：关注产品迭代创新能力强的企业，以应对宏观经济低迷。

分析师信息

• 朱玥：zhuyueyj@xyzq.com.cn，S0190517060001
• 刘思畅：liusichang@xyzq.com.cn，S0190517120002