20180114-安信证券-电力设备行业动态分析_新能源车产销数据亮眼_坚定看多_17页_782kb

新能源车、光伏、风电及电力设备行业分析总结

核心内容概览

本报告对新能源车、光伏、风电及电力设备行业进行了详细分析，强调了行业的积极发展趋势和投资机会。主要结论包括：

• 新能源车17年产销数据超预期，销量达77.7万辆，预计2018年全年产销量将超100万辆。
• 光伏行业受益于地方性支持政策，装机增长持续，系统成本有望降至5元/W，实现平价上网。
• 风电行业复苏，限电问题改善，海上风电发展势头强劲，预计2018年全球新增3.9GW海上风电并网容量。
• 电力设备行业受益于特高压及配网自动化率提升，二次设备延续高增长趋势。

主要观点

新能源车行业

1. 产销数据亮眼：

   • 2017年12月产量14.9万辆，同比增长68.5%。
   • 2017年全年销量达77.7万辆，同比增长53.3%，远超年初目标。
   • 预计2018年全年产销将达100万辆，其中新能源乘用车75万辆，客车8万辆，专用车16万辆。

2. 锂电池去库存超预期：

   • 12月电池装机预计11.79GWh，同比增长43%。
   • 正极厂商积极生产，原材料库存1-2个月；电池厂商排产提升，部分加速排产。

3. 政策与市场趋势：

   • 新能源补贴新政可能存在4个月间隙期，但合格证目录将定期发布以保障产销。
   • 乘用车鼓励高端化，单车带电量提升，带动锂电池需求大幅增长。

4. 投资建议：

   • 坚持四条主线：新能源乘用车“性价比”主线、马太效应、全球资源配置、中国主战场。
   • 推荐股票包括杉杉股份、当升科技、国轩高科、亿纬锂能、璞泰来、天赐材料、新纶科技、天齐锂业、赣锋锂业、洛阳钼业、华友钴业、宏发股份、三花智控、科达利、旭升股份、麦格米特。

光伏行业

1. 政策支持与装机增长：

   • 地方政策持续释放利好，如河北村级光伏扶贫补贴、黑龙江光伏装机目标、内蒙古土地使用税减免。
   • 光伏系统成本有望降至5元/W，平价上网加速到来。

2. 产业链价格下调：

   • 产能释放推动产业链价格下降，系统成本显著降低。
   • 产业链价格下降将推动分布式光伏运营及电站运营。

3. 投资建议：

   • 重点推荐通威股份（多晶硅料）、正泰电器、阳光电源、林洋能源、太阳能（户用分布式）。
   • 高效化趋势明显，隆基股份以量补价增长，中来股份作为N型双面电池龙头值得关注。

风电行业

1. 行业复苏与限电改善：

   • 限电问题持续改善，西北地区红色预警解除，南方施工周期弱化。
   • 2017年Q3风电并网3.7GW，同比增长47.44%。

2. 海上风电发展：

   • 全球海上风电发展势头强劲，2017年新增3.3GW，2018年预计新增3.9GW。
   • 中国市场份额达22%，预计施工速度加快，欧洲市场进一步成熟。

3. 投资建议：

   • 推荐风电设备龙头金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技。
   • 建议关注风电运营商龙源电力和华能新能源。

电力设备行业

1. 特高压与输电技术：

   • 特高压±800kV直流输电工程获得国家科技进步奖特等奖。
   • 清洁能源高效传输，推动特高压“走出去”。

2. 配网自动化与低压电器：

   • 配网自动化率提升至90%，当前仅38%，推动二次设备招标高增长。
   • 低压电器行业从2015年谷底走出，预计未来增长接近10%。

3. 投资建议：

   • 重点推荐正泰电器、国电南瑞、海兴电力、许继电气。
   • 建议关注良信电器、金智科技。

关键信息

• 新能源车：17年产销数据超预期，补贴新政间隙期预计不影响长期趋势，乘用车高端化趋势明显，带动锂电池需求增长。
• 光伏：地方政策支持显著，系统成本有望降至5元/W，平价上网时代即将到来，推荐通威股份、正泰电器、隆基股份等。
• 风电：行业复苏，限电问题改善，海上风电发展迅速，推荐金风科技、天顺风能等设备龙头。
• 电力设备：特高压与配网自动化是重点，推荐正泰电器、国电南瑞等。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期。
• 光伏装机低于预期。
• 风电复苏进度低于预期。
• 制造业复苏低于预期。

本周板块行情

• 电力设备新能源行业上周下跌1.88%，跑输沪深300指数3.96%。
• 一周涨跌幅前五：爱康科技(+23.97%)、积成电子(+9.87%)、旭光股份(+9.08%)、安凯客车(+8.52%)、中际旭创(+8.47%)。
• 一周涨跌幅后五：通达动力(-19.84%)、凯发电气(-9.72%)、湘电股份(-8.70%)、中材科技(-8.24%)、新宏泰(-7.95%)。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 维持评级：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。

相关报告与分析师

• 分析师：邓永康、陈乐、傅鸿浩、吴用。
• 联系方式：dengyk@essence.com.cn、chenle1@essence.com.cn、fuhh@essence.com.cn、wuyong1@essence.com.cn。

本周组合推荐

• 正泰电器、金风科技、璞泰来、国电南瑞、林洋能源。