20180803-天风证券-日海智能-002313.SZ-增持股份彰显信心_新产品及垂直方案落地_物联网推进顺利_3页_514kb

日海智能（002313）总结

核心内容

日海智能（002313）近期发布增持公告，显示其股东润良泰通过集中竞价交易方式增持公司股份约61.8899万股，占公司总股份的0.1984%，增持均价为21.31元/股。同时，润良泰计划在未来12个月内继续增持，增持比例不低于0.5%，不高于2%。此次增持及此前两期员工持股计划均基于对公司物联网业务发展前景的信心。

润良泰是公司控股股东珠海润达泰投资合伙企业的一致行动人，其持续增持行为表明对公司战略转型及物联网业务的坚定支持。

主要观点

• 增持彰显信心：润良泰的增持行为及前后两期员工持股计划，显示公司管理层及核心股东对公司未来发展的看好，尤其是物联网业务的增长潜力。
• 物联网战略推进：公司已初步完成“云+端”物联网布局，通过收购和合作，构建了完整的物联网生态体系。2017年9月至11月，公司完成对龙尚科技、艾拉物联及芯讯通的收购，与三大运营商签订战略合作协议，标志着公司在物联网领域具备了较强的竞争力。
• 新产品与解决方案落地：公司推出全球首款具备AI处理能力的移动智能计算终端，积极布局智慧物联网时代。同时，基于“云+端”生态体系，推出六大领域解决方案，包括公用事业、资产物流、智慧家庭、农业环境、智能楼宇、智慧城市，助力客户向物联网时代转型。
• 盈利预测积极：公司传统业务通过精兵简政已现成效，盈利能力进入正增长阶段。预计2018-2020年归母净利润分别为2.27亿元、3.63亿元、5.09亿元，对应PE分别为30倍、18倍、13倍，维持增持评级。

关键信息

增持信息

• 增持时间：2018年8月2日
• 增持数量：约61.8899万股
• 增持比例：0.1984%
• 增持均价：21.31元/股
• 未来计划：12个月内继续增持，不低于0.5%，不高于2%

物联网布局

• 收购情况：
  • 龙尚科技：73.84%股权
  • 艾拉物联：控股
  • 芯讯通：100%股权
• 战略合作：与三大运营商签订物联网战略合作协议
• 产品创新：推出全球首款具备AI处理能力的移动智能计算终端

解决方案

• 六大领域：
  • 公用事业
  • 资产物流
  • 智慧家庭
  • 农业环境
  • 智能楼宇
  • 智慧城市

盈利预测

• 2018E：归母净利润2.27亿元，EPS为0.73元/股，PE为29.52倍
• 2019E：归母净利润3.63亿元，EPS为1.16元/股，PE为18.46倍
• 2020E：归母净利润5.09亿元，EPS为1.63元/股，PE为13.16倍

财务数据摘要

• 营业收入：2016年2,706.79百万元，2017年2,989.79百万元，2018E为5,324.54百万元，2019E为6,439.11百万元，2020E为7,724.73百万元
• 净利润：2016年67.47百万元，2017年102.02百万元，2018E为226.80百万元，2019E为362.78百万元，2020E为508.88百万元
• 每股收益（EPS）：2016年0.22元/股，2017年0.33元/股，2018E为0.73元/股，2019E为1.16元/股，2020E为1.63元/股
• 市盈率（P/E）：2016年99.24倍，2017年65.63倍，2018E为29.52倍，2019E为18.46倍，2020E为13.16倍

风险提示

• 运营商Capex下滑：可能影响公司物联网业务的发展
• 新业务拓展不及预期：物联网业务尚处于初期阶段，存在不确定性
• 并购资产整合不顺利：可能影响公司整体运营效率和盈利能力

投资建议

• 投资评级：增持（维持评级）
• 当前价格：21.46元
• 目标价格：未提供
• 分析结论：公司传统业务已实现降本增效，盈利能力回升；物联网业务布局完整，新产品和解决方案具备落地性，符合行业发展趋势，未来值得期待。

财务比率

• 毛利率：2016年21.50%，2017年20.15%，2018E为17.29%
• 净利率：2016年2.49%，2017年3.41%，2018E为4.26%
• ROE：2016年3.36%，2017年5.14%，2018E为10.54%
• ROIC：2016年3.71%，2017年4.55%，2018E为14.09%
• 资产负债率：2016年42.82%，2017年59.15%，2018E为75.65%
• 净负债率：2016年52.84%，2017年58.72%，2018E为52.97%
• 流动比率：2016年1.97，2017年1.45，2018E为1.27
• 速动比率：2016年1.08，2017年0.81，2018E为0.59

股价走势

• 股价走势图：见附图
• 一年内最高/最低：33.88元/股 / 19.53元/股

作者信息

• 分析师：
  • 容志能，SAC执业证书编号：S1110517100003
  • 唐海清，SAC执业证书编号：S1110517030002
  • 王奕红，SAC执业证书编号：S1110517090004

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