20181101-渤海证券-日海智能-002313.SZ-三季报点评_加速布局物联网产业_业绩有望稳步增长_6页_811kb

日海智能三季报总结

核心内容概述

日海智能（002313）在2018年前三季度实现营业收入26.81亿元，同比增长48.58%，净利润1.03亿元，同比增长46.40%，基本每股收益0.33元，同比增长43.48%。公司三季度营业收入和净利润分别增长8.28%和29.35%，整体业绩延续高增长趋势。分析师徐勇对该公司给予“买入”评级，目标价格为22.00元，当前收盘价为17.14元。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 前三季度业绩：公司前三季度净利润同比增长46.40%，营业收入同比增长48.58%，基本每股收益同比增长43.48%。
• 三季度表现：营业收入同比增长8.28%，净利润同比增长29.35%，基本每股收益同比增长30.77%。
• 毛利率回升：公司三季度毛利率回升至20%以上，主要得益于设备产品占比增加。
• 现金流变化：三季度经营现金流量净额大幅减少，主要因控股子公司业务增长和通服业务回款集中在年底。

并购与业务拓展

• 并购影响：公司通过并购芯讯通和龙尚科技，提升了营收规模，但同时也导致费用大幅增加。
• 费用结构：销售费用稳定，管理费用大幅增长，主要由于并购和物联网业务研发投入增加。
• 财务费用：因收购业务增加银行借款，导致财务费用同比大幅增长。
• 未来增长点：随着运营商订单落地，公司毛利率有望进一步提升，物联网业务将成为业绩增长的主要驱动力。

物联网布局

• 终端子公司成立：公司专门成立终端子公司，加速物联网产业链布局。
• 技术融合：融合云平台技术和端侧模组研发经验，推动智能终端设备业务发展。
• 市场机遇：受益于NB-IoT网络覆盖完善、大数据、云计算、人工智能等技术发展，智能终端设备在消费市场出货量大幅增加。
• 应用场景成熟：智慧城市、智能家居、车联网等物联网应用场景逐步成熟，为公司业务拓展提供支撑。

高管增持与前景展望

• 高管增持：控股股东润良泰鼓励员工增持，同时已在二级市场增持341.84万股，占公司总股本约1.10%。
• 管理层信心：董事长刘平、副总经理吴永平、李玮、原舒等拟在6个月内合计增持不低于60万股（或1100万元），表明管理层对公司未来发展充满信心。
• 行业趋势：公司看好物联网行业的发展前景，认为其将持续深入拓展，从上游模组到下游应用全面发力，确保业绩持续、稳定增长。

盈利预测

• 2018-2020年预测：
  • 主营业务收入分别为50.23亿元、68.31亿元和90.17亿元，年复合增长率显著。
  • 归母净利润分别为1.81亿元、3.80亿元和5.84亿元，预计2018年净利润同比增长76.97%，2019年增长110.22%，2020年增长53.84%。
  • 基本每股收益分别为0.58元、1.22元和1.87元，增长趋势明显。

财务指标分析

风险提示

• 行业风险：物联网产业发展不及预期可能影响公司业绩。
• 毛利率风险：模组和终端产品毛利率持续走低可能压缩利润空间。
• 平台业务风险：平台业务拓展不及预期可能限制公司增长潜力。

总结

日海智能在2018年前三季度展现出强劲的业绩增长势头，受益于物联网业务拓展及并购标的并表。公司毛利率有所回升，但费用增速高于营收增长，需关注后续物联网业务的突破情况。高管积极增持表明公司未来发展充满信心，终端子公司成立进一步加速物联网产业链布局。盈利预测显示，公司未来三年收入和利润将持续增长，给予“买入”评级，但需警惕行业及毛利率下滑等风险。