20181030-财通证券-日海智能-002313.SZ-单季毛利率大幅提升_兜底员工增持彰显发展信心_3页_635kb

日海智能（002313）投资分析总结

核心内容

日海智能（002313）是一家在物联网领域布局较为全面的企业，其业务涵盖了“云+端”两个关键环节。公司通过一系列并购和合作，如收购龙尚科技和芯讯通，以及参股美国艾拉并成立合资公司，已形成较为完整的物联网产业链布局。公司2018年前三季度业绩表现良好，净利润同比增长46.40%，营业收入同比增长48.58%。公司当前目标价为25元，投资评级为“增持（维持）”。

主要观点

业绩表现

• Q3单季度收入增长稳健：公司2018年第三季度实现营业收入8.53亿元，同比增长8.3%；净利润为5399万元，同比增长29.3%。
• 毛利率大幅提升：Q3毛利率环比提升8个百分点至25.7%，同比提升近7个百分点，表明公司盈利能力有所增强。
• 全年业绩符合预期：预计2018-2020年营业收入分别为53.34亿元、68.79亿元和87.63亿元，每股收益分别为0.74元、1.08元和1.51元。

业务布局

• 物联网战略推进顺利：公司自2017年起推进物联网大战略，目前在“云+端”方面已形成完善的产业链布局。
• 订单充裕，应用落地加速：龙尚科技与中移物联网签订全系模组采购框架合同，上限为2亿元；芯讯通中标联通4G物联网公版通信模块，中标金额约5000万元，显示其在物联网市场的竞争力和市场份额。

公司价值与信心

• 员工增持倡议：公司控股股东的一致行动人上海润良泰向全体员工发出增持倡议，并承诺兜底，表明公司高层对公司未来发展充满信心。
• 估值优势显现：当前市盈率（PE）为22.6倍，市净率（PB）为2.4倍，预计未来市盈率将进一步下降，显示公司价值被低估。

关键信息

财务数据摘要

财务指标

投资建议

• 目标价：25元
• 评级：增持（维持）
• 未来预期：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。

风险提示

• 模组竞争加剧：随着物联网市场的扩大，竞争可能会加剧。
• 收购公司新增商誉减值风险：并购带来的商誉可能存在减值风险。

联系信息

• 分析师：李宏涛，SAC证书编号：S0160518080001，邮箱：liht@ctsec.com
• 联系人：唐航，邮箱：tanghang@ctsec.com

分析师承诺

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