20260315-华泰期货-丙烯周报_上游供应持续缩减_丙烯盘面延续偏强_12页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

丙烯市场近期呈现偏强走势，主要受原料供应紧张、炼厂降负及地缘政治因素影响。市场对霍尔木兹海峡通航中断的担忧持续，叠加国内大型石化集团炼厂进一步降负，推动丙烯价格走高。同时，PDH装置利润亏损加深，部分装置停车，进一步压缩丙烯供应，支撑价格。

主要观点

• 供应端收紧：伊朗局势持续动荡，导致丙烷供应紧张，PDH装置利润亏损加剧，停车预期增强。3月中下旬，多家PDH装置将陆续检修，预计开工率进一步下探。
• 炼厂降负影响：国内炼厂裂解装置降负，丙烯供应预期持续收缩，推动价格走强。
• 需求端支撑：下游需求以刚需为主，部分装置重启带动开工率回升，如PP粉料。丁辛醇、丙烯酸等下游利润修复，补库意愿增强。
• 基差与价差：华东与山东地区丙烯基差均有所收窄，期货合约价差呈现波动，反映市场对供需变化的预期。
• 进口利润下滑：丙烯进口利润持续走低，显示国内供应偏紧，进口依赖度下降。

关键信息

丙烯市场数据

• 主力合约收盘价：8342元/吨（+288）
• 华东现货价：8350元/吨（+0）
• 山东现货价：8050元/吨（+50）
• 华东基差：8元/吨（-288）
• 山东基差：-292元/吨（-238）
• 丙烯开工率：71.06%（-1.64%）
• 丙烯CFR-日本石脑油CFR：93美元/吨（-102）
• 丙烯CFR-1.2丙烷CFR：-32美元/吨（-2）
• 丙烯进口利润：-421元/吨（-340）
• 丙烯厂内库存：44260吨（-380）

丙烯下游数据

市场分析要点

• 供应端：伊朗局势导致丙烷供应紧张，PDH装置利润亏损加深，停车预期增强。炼厂裂解装置降负进一步加剧丙烯供应收缩。
• 需求端：下游需求以刚需为主，部分装置重启带动开工率回升，如PP粉料。丁辛醇、丙烯酸等下游利润修复，补库意愿增强。
• 成本与价格支撑：原料供应紧张、成本抬升及供需偏紧格局支撑丙烯价格，短期内价格仍有上涨动力。
• 库存情况：丙烯厂内库存有所下降，显示市场供应偏紧，库存水平较低。

策略建议

• 单边策略：谨慎逢低做多套保，关注价格支撑。
• 跨期策略：暂无建议。
• 跨品种策略：暂无建议。

风险提示

• 地缘政治风险：伊朗局势发展动向可能影响丙烷供应。
• 油价波动：油价大幅波动可能影响炼厂成本。
• 丙烷价格波动：丙烷价格变化将直接影响丙烯供应。
• PDH装置检修动态：PDH装置检修进度可能影响丙烯供应及价格走势。

图表概述

• 丙烯基差结构：包含主力合约收盘价、华东与山东基差等，反映市场供需变化。
• 丙烯生产利润与开工率：分析PDH、MTO、石脑油裂解等生产方式的利润与产能利用率。
• 丙烯下游利润与开工率：涵盖PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮等产品数据。
• 丙烯及下游库存：显示丙烯及PP、丙烯腈等产品的库存变化，反映市场供需状况。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

联系人

• 杨露露：从业资格号 F03128371
• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

免责声明

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