20260324-华泰期货-丙烯日报_地缘扰动加剧_供应预期收缩_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

当前丙烯市场受到地缘政治因素和供需变化的双重影响，整体呈现供应紧张、价格支撑增强的态势。伊朗局势持续升级，霍尔木兹海峡尚未恢复通行，进一步加剧了市场对能源供应中断的担忧，推高化工品价格。同时，丙烯原料丙烷供应收紧，PDH装置检修预期增强，导致丙烯供应持续减少。需求端虽有逢低补库行为，但部分下游产品因利润问题开始减产，供需矛盾可能引发价格波动。

主要观点

• 地缘政治风险：伊朗局势升级，霍尔木兹海峡未恢复通行，引发市场对全球能源供应中断的担忧，推升丙烯等化工品价格。
• 供应端收紧：PDH装置检修预期增强，山东地区利华益和万华等大型装置停车，进一步压缩丙烯供应。原油主营炼厂产能利用率维持稳定，但裂解装置降负，影响丙烷供应。
• 需求端波动：下游产品如PP粉、环氧丙烷、正丁醇等开工率有所下降，部分产品利润下滑，存在需求负反馈的可能。
• 价格支撑：短期内丙烯供需偏紧，价格支撑仍存，但需关注下游利润变化对需求的影响。

关键信息

丙烯价格与基差

• 丙烯主力合约收盘价：9859元/吨，上涨1019元/吨。
• 华东现货价：9300元/吨，上涨650元/吨。
• 华北现货价：9075元/吨，上涨495元/吨。
• 华东基差：-559元/吨，下跌369元/吨。
• 山东基差：-784元/吨，下跌524元/吨。

丙烯供应与利润

• 丙烯开工率：71%，无变化。
• 丙烯进口利润：-1225元/吨，下跌532元/吨。
• 丙烯厂内库存：46360吨，增加2100吨。

下游产品情况

策略建议

• 单边策略：建议谨慎逢低做多套保，关注价格支撑。
• 跨期与跨品种策略：目前暂无明确建议。

风险提示

• 地缘局势：伊朗局势发展动态可能影响霍尔木兹海峡通行，进而影响全球能源供应。
• 油价波动：国际油价大幅波动可能对丙烷裂解成本及下游产品利润产生影响。
• 产能利用率变化：烯烃厂降负程度及PDH装置检修动态可能加剧供应紧张。
• 需求变化：下游产品利润下滑可能导致需求负反馈，影响丙烯市场走势。

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

联系人

• 杨露露
  从业资格号：F03128371

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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