20260712-华泰期货-丙烯周报_供应持续回升_下游整体开工下移_12页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了当前丙烯市场的供需状况、价格走势、利润变化及库存情况，并结合地缘政治因素对市场趋势进行了展望。整体来看，丙烯供应端持续回升，但下游需求受到利润压缩的影响而有所减弱，市场整体呈现供强需弱的格局。

主要观点

1. 价格与基差

• 丙烯主力合约收盘价：7089元/吨，较前一日下跌22元。
• 丙烯华东现货价：7950元/吨，维持不变。
• 丙烯山东现货价：8025元/吨，上涨25元。
• 丙烯华东基差：861元/吨，上涨22元。
• 丙烯山东基差：936元/吨，上涨47元。

2. 供需基本面

• 供应端：7月中下旬仍有PDH装置重启预期，供应将逐步回升。
• 需求端：下游整体开工下移，PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯腈等主要下游产品利润普遍下滑，部分装置已停工，需求支撑减弱。
• 库存情况：丙烯厂内库存45770吨，环比下降2760吨；PP粉厂内库存、丙烯腈厂内库存及港口库存均出现下降趋势。

3. 地缘政治影响

• 美伊冲突：局势再度紧张，带动化工品价格快速反弹。
• 局势缓和：巴基斯坦和卡塔尔已与美伊展开新接触，试图制止军事冲突，推动双方重返谈判。

关键信息

供应端

• PDH装置重启：河北海伟、鑫泰石化、泉州国亨等装置近期已重启，宁波金发、江苏瑞恒下旬也将重启。
• 进口利润：丙烯进口利润为231元/吨，环比下降53元。
• 产能利用率：丙烯产能利用率保持稳定，但部分下游产品产能利用率下降，如PP粉、酚酮等。

下游产品表现

市场策略

• 单边策略：观望
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：无

风险提示

1. 地缘政治发展：美伊局势的进一步变化可能影响市场情绪及价格波动。
2. 油价波动：原油价格波动将对丙烯成本及下游利润产生影响。
3. 丙烷价格波动：丙烷价格变化可能影响丙烯的相对成本。
4. PDH装置检修动态：装置重启进度可能影响供应节奏。
5. 下游补库节奏：下游采购意愿及补库速度将决定需求端走势。

图表概览

• 图1-图8：展示丙烯价格、基差及市场价变化。
• 图9-图18：反映丙烯进口利润、产能利用率及不同生产方式的利润变化。
• 图19-图36：分析丙烯下游产品如PP、PO、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润与开工率。
• 图37-图42：展示丙烯及下游产品的库存情况。

报告作者

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系信息

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格

• 编号：证监许可【2011】1289号

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总结

丙烯市场在供应端持续回升的同时，下游利润普遍收窄，导致开工率下降。地缘政治因素短期内推动价格上涨，但中长期来看，供需基本面偏弱，市场整体仍以观望为主。投资者需密切关注美伊局势、油价波动及下游补库节奏，以把握市场变化趋势。