20260317-华泰期货-丙烯日报_上游供应持续缩量_下游逢低补库_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

当前丙烯市场呈现上涨趋势，主要受地缘政治因素影响，原料供应紧张，供应端收缩预期增强，推动烯烃价格上行。同时，下游企业逢低补库，市场需求逐步回暖，支撑价格表现。整体来看，丙烯供需偏紧，价格支撑仍存。

主要观点

1. 价格表现：

   • 丙烯主力合约收盘价上涨至8550元/吨。
   • 华东现货价维持在8350元/吨，华北现货价上涨至8025元/吨。
   • 基差方面，华东基差为-200元/吨，山东基差为-525元/吨，显示现货价格相对期货合约有所贴水。

2. 供应端：

   • 丙烯开工率维持在71%，较前期下降2%。
   • PDH装置利润亏损较深，国内多套PDH装置集中检修，开工率预计进一步下探。
   • 炼厂裂解装置降负，导致丙烯供应进一步收紧。
   • 进口利润为-869元/吨，显示进口成本较高，国内供应压力较大。

3. 需求端：

   • 下游企业逢低补库，买盘需求回暖。
   • PP粉开工率回升至31%，生产利润增加。
   • 丁辛醇、丙烯酸等下游利润修复走扩，补库意愿增强。
   • 部分下游产品如环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯腈、酚酮等开工率维持较高水平，但部分利润有所波动。

4. 市场策略：

   • 单边策略建议：谨慎逢低做多套保。
   • 跨期与跨品种策略暂无明确建议。

关键信息

• 地缘政治影响：霍尔木兹海峡通航状况不佳，美伊协议未达成，中东冲突持续，导致原料供应担忧，支撑丙烯价格。
• 供应收缩预期：PDH装置集中检修，炼厂降负，丙烯供应预期持续收紧。
• 下游补库：下游企业逢低补库，带动需求回暖，部分产品利润修复。
• 库存情况：丙烯厂内库存为44260吨，小幅下降，显示市场供应偏紧。
• 风险因素：
  • 伊朗局势发展动态
  • 油价大幅波动
  • 烯烃厂降负程度
  • PDH装置检修动态

数据概览

丙烯价格与基差

项目	价格/基差	变化
丙烯主力合约收盘价	8550元/吨	+208
丙烯华东现货价	8350元/吨	+0
丙烯华北现货价	8025元/吨	+25
丙烯华东基差	-200元/吨	-208
丙烯山东基差	-525元/吨	-183

丙烯生产利润与开工率

项目	开工率	生产利润	变化
PDH制生产毛利	-	1138元/吨	-9
PDH产能利用率	-	-	-2%
MTO生产毛利	-	-	-
石脑油裂解生产毛利	-	-	-
原油主营炼厂产能利用率	-	-	-

丙烯下游利润与开工率

项目	开工率	生产利润	变化
PP粉	31%	225元/吨	+325
环氧丙烷	77%	52元/吨	+270
正丁醇	85%	1138元/吨	-9
辛醇	91%	514元/吨	+18
丙烯酸	78%	4573元/吨	+0
丙烯腈	74%	146元/吨	-171
酚酮	87%	680元/吨	+75

丙烯库存

项目	库存	变化
丙烯厂内库存	44260吨	-380
PP粉厂内库存	-	-

图表说明

• 图1-图5：展示丙烯主力合约收盘价、基差结构及期货合约价差，反映市场走势和价格关系。
• 图6-图8：显示丙烯市场价在华东、山东及华南地区的分布，有助于理解区域价格差异。
• 图9-图18：涵盖丙烯进口利润、PDH装置产能利用率、MTO生产毛利等关键数据，揭示市场供需和成本结构。
• 图19-图34：展示下游产品如PP粉、环氧丙烷、正丁醇等的生产利润与开工率，体现下游市场状况。

本期分析人员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系方式

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

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