20260312-华泰期货-丙烯日报_地缘扰动持续_供应端仍有缩量预期_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

当前丙烯市场受地缘政治扰动影响，供应端持续缩量，成本端支撑增强，价格走势呈现波动性。美伊局势未见明显缓和，霍尔木兹海峡通航受阻，导致原油及原料供应中断，国内炼厂出现检修和降负现象。同时，PDH装置利润亏损加深，进一步加剧停车预期，供需格局偏紧，短期行情存在反复风险。

主要观点

• 供应端：伊朗局势持续紧张，霍尔木兹海峡通航受阻，原料供应中断风险上升，国内炼厂检修和降负现象频发，供应端仍有缩量预期。
• 成本端：原油价格波动加剧，带动丙烷等原料成本上升，支撑丙烯价格。
• 需求端：部分下游企业如PP粉料企业开始恢复生产，带动需求回升；丁辛醇、丙烯酸等产品利润尚可，补库意愿较强。
• 库存情况：丙烯厂内库存有所下降，显示市场供应紧张。
• 市场走势：在地缘政治风险与成本支撑的双重影响下，丙烯价格短期或维持震荡偏强走势，但需警惕行情反复。

关键信息

一、丙烯价格与基差

• 丙烯主力合约收盘价：7812元/吨（+339）
• 华东现货价：8700元/吨（-175）
• 华北现货价：8325元/吨（-475）
• 华东基差：888元/吨（-514）
• 山东基差：513元/吨（-814）

二、丙烯生产利润与开工率

• 丙烯开工率：73%（+1%）
• 丙烯中国CFR-日本石脑油CFR：294美元/吨（+65）
• 丙烯进口利润：-477元/吨（-114）
• 丙烯PDH制生产毛利：持续亏损，加剧停车预期
• PDH产能利用率：下降，部分装置停车
• MTO生产毛利：有所回升

三、丙烯下游利润与开工率

• PP粉开工率：27%（+3.67%），生产利润亏损
• 环氧丙烷开工率：80%（+0%），生产利润亏损
• 正丁醇开工率：86%（+1%），生产利润良好
• 辛醇开工率：95%（-2%），生产利润上升
• 丙烯酸开工率：79%（-1%），生产利润上升
• 丙烯腈开工率：75%（-1%），生产利润上升
• 酚酮开工率：88%（+0%），生产利润稳定

四、丙烯库存

• 丙烯厂内库存：44640吨（-330吨）
• PP粉厂内库存：下降，显示下游需求有所回升

策略建议

• 单边策略：谨慎逢低做多套保，关注价格波动与市场风险
• 跨期与跨品种策略：暂无明确建议

风险提示

• 地缘政治风险：伊朗局势发展动态
• 油价波动：原油价格大幅波动可能影响丙烷等原料成本
• 供应端变化：烯烃厂降负程度、PDH装置检修动态

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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