20260315-中泰期货-聚丙烯产业链周报_地缘政治扰动_盘面大幅走强_30页_1mb

聚丙烯产业链周报总结（2026年3月15日）

一、核心内容概述

本报告分析了2026年3月15日聚丙烯（PP）产业链的市场情况，涵盖了供应、需求、库存、成本、利润及价差等方面。整体来看，市场受到地缘政治扰动影响，盘面大幅走强，但上下游市场仍存在波动和不确定性。

二、主要观点与关键信息

1. 市场主要矛盾

• 地缘政治因素对市场造成扰动，推动盘面价格走强。
• 供应端受装置检修影响，产量持续减少，对市场形成支撑。
• 需求端略显疲软，但预计未来两周需求将有所恢复。

2. 聚丙烯供需情况

• 产量：本周产量为72.26万吨，较上周下降4.58%，预计未来两周产量将继续减少。
• 进口：进口量保持稳定，周均进口量为6.60万吨，出口量维持在5.40万吨，出口利润震荡。
• 表观需求：本周表观需求量为74.53万吨，较上周下降16.41%，但下周需求预计小幅走强。
• 库存：本周总库存为93.84万吨，较上周减少1.08%，预计未来两周库存将继续去化，上游减产影响逐渐显现。

3. 聚丙烯基差价差

• 基差：华东、华北、华南基差分别走弱、走弱、走弱，现货基差波动较大。
• 价差：PP-3MA价差在不同合约中表现不一，05合约价差走强，01合约价差走弱，LL-PP价差震荡。
• 月间价差：1-5月间价差走弱，5-9正套走强，9-1月间价差震荡。
• 品种价差：粒料和粉料价差过窄，对粒料价格有一定支撑性。

4. 聚丙烯上下游观点及策略

• 上游：装置降负荷情况加重，产量低于预期，部分企业推迟发货计划。
• 中游：现货成交转差，部分代理商开始抛货，因流动性不好，担忧价格下跌。
• 下游：抢货情况缓解，库存逐渐充裕，需求尚未明显改善。
• 策略建议：
  • 关注期现套利机会。
  • 5-9正套考虑离场。
  • 暂无跨品种套利机会。
  • 建议单边采取震荡偏强思路，但需谨防回调风险。
  • 买入看跌期权作为对冲手段。

5. 成本与利润分析

• 成本端：本周成本大幅走强，油制PP成本上涨599.28元/吨，煤制PP成本稳定，丙烷脱氢制PP成本上涨849.80元/吨，外采甲醇制PP成本上涨1005元/吨。
• 利润端：油制PP利润转好，煤制PP利润显著改善，PDH利润略有转好，但整体利润仍处于震荡状态。
• 进口利润：进口利润仍然倒挂，需关注出口情况。

三、供需与库存展望

• 供应端：未来两周装置检修和降负荷情况增多，产量预计继续下降。
• 库存端：本周小幅去库，预计下周继续去库，上游减产影响将逐步显现。
• 需求端：短期内下游需求疲软，但随着库存的消化，需求有望逐步恢复。

四、装置检修与投产计划

1. 当前检修计划

• 多个装置计划在2026年3月-4月期间检修，包括中海油大榭、河北海伟、燕山石化等。
• 检修导致产量下降，对市场供应形成压力。

2. 2025年新装置投产情况

• 内蒙古宝丰、埃克森美孚、镇海炼化二期等装置在2025年投产，增加市场供应。

3. 2026年新装置投产计划

• 多个新装置将在2026年1月至12月期间陆续投产，包括华亭煤业、利华益、惠州立拓等。
• 新装置主要为煤制和油制工艺，预计对市场供应形成较大影响。

五、价格及价差走势

• 现货价格：华东拉丝、华北拉丝、华南拉丝价格震荡，基差波动较大。
• 价差：PP与3MA价差在不同合约中表现不一，LL-PP价差震荡，5-9正套走强。
• 月间价差：1-5月间价差走弱，5-9月间价差走强，9-1月间价差震荡。

六、风险提示

• 战争结束可能导致市场情绪变化，影响价格走势。
• 检修计划变动可能影响供应端表现。
• 需求端恢复不及预期可能对价格形成压力。

七、总结与展望

• 总结：当前聚丙烯市场受地缘政治扰动影响，盘面大幅走强，但供应端持续减产，需求端仍有疲软迹象，库存去化趋势明显。
• 展望：预计未来两周供应端减产压力加大，库存将进一步去化，但需求端恢复仍需时间。建议关注期现套利机会，同时警惕回调风险，合理运用期权工具对冲风险。

数据来源：隆众资讯、中泰期货整理
预测依据：根据装置检修计划等数据进行线性外推。