PVC月报：供需偏强，PVC震荡上行-20210831-美尔雅期货-23页_1mb

PVC市场分析总结（2021年8月31日）

核心内容概述

2021年8月，PVC市场整体呈现震荡上行趋势，主要受供给端成本支撑及需求端预期改善影响。尽管8月需求未明显好转，但9月传统旺季预期增强，市场对PVC价格走势保持乐观。同时，库存维持低位，期货合约在震荡中上涨，01合约仍具安全边际，建议逢低买入。

主要观点

• 价格走势：PVC现货价格重心上移，期货合约震荡上涨，01合约表现优于09合约。
• 供给端：8月内蒙、宁夏限电略有缓解，但部分企业电石到货不佳，导致开工率偏低。9月检修计划虽不多，但涉及产能较大，预计开工率将小幅回升。
• 需求端：8月下游需求受限于高温雨季及原料价格高位，整体表现一般。9月随着天气转凉，终端订单有望改善，地产需求仍具支撑。
• 库存端：社会库存及仓库库存小幅增加，但绝对值仍处低位，市场货源偏紧。
• 基差与价差：基差缩窄接近平水，9-1价差在合理区间波动，乙烯法与电石法价差维持稳定。
• 成本支撑：电石价格持续上涨，成本支撑强劲，外购电石企业利润亏损，开工积极性不足。

关键信息

1. PVC价格

• 现货价格：8月华东电石法PVC价格为9480元/吨（环比+195），乙烯法价格为9725元/吨（环比+275）。
• 期货走势：V2109合约收于9550元/吨（环比+375），V2201合约收于9300元/吨（环比+320）。
• 基差情况：09合约基差缩窄接近平水，01合约在深贴水下涨幅快于09，9-1价差总体处于合理区间。
• 价差波动：乙烯法与电石法价差维持合理水平，电石法PVC成本支撑较强。

2. 供给端分析

• 开工率变化：8月整体开工负荷为76.64%（环比+3.27%），电石法PVC开工负荷为77.96%（环比+5.77%），乙烯法PVC开工负荷为71.7%（环比-5.97%）。
• 检修情况：8月检修企业较7月略有增加，但检修时间较短，产量损失较上月减少。9月检修计划不多，但涉及产能较大，对供应影响仍需关注。
• 电石价格：电石价格在8月上涨150-300元/吨，乌海出厂价达5400元/吨，为历史高位。若9月限电缓解，电石价格或有回落空间，但PVC开工负荷可能回升。

3. 需求端分析

• 8月需求表现：受高温雨季及原料成本高企影响，下游需求一般，维持刚需采购。
• 9月需求预期：随着天气转凉，终端订单改善预期增强，地产需求对PVC支撑不改。
• 出口情况：8月出口订单小幅增加，但受海运费上涨及紧张影响，出口量增长有限。东南亚及印度需求恢复，或对国内出口形成支撑。

4. 库存端分析

• 库存水平：8月底华东及华南仓库库存小幅增加，但绝对值仍低于往年，市场货源偏紧。
• 社会库存：8月社会库存为372540吨，较上月末减少8750吨，整体仍处低位。
• 贸易商库存：贸易商囤货较多，下游企业维持刚需采购，市场交投情绪一般，后期存在备货可能。

重点关注事项

1. 库存是否持续累库：若9月库存继续增加，可能被解读为累库，影响市场情绪。
2. 飓风对国外市场的影响：近期美国受飓风影响，市场情绪担忧，但实际影响可能被高估，需持续关注。
3. 9月旺季能否实现：终端订单改善预期较强，但原料价格高位仍可能抑制下游开工积极性。

交易策略建议

• 价格预期：PVC预计仍将高位运行，01合约因深贴水和低库存具有安全边际。
• 操作建议：前期多单可暂时观望，空仓者可等待企稳后逢低买入01合约。

附：联系方式

• 研究员：黄益、徐婧、赵婷
• 公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号，电话：400-700-0068
• 营业部信息：
  • 华北地区：济南、石家庄、北京
  • 华中地区：汉口、武昌、黄石、荆州、宜昌、十堰、南京
  • 华东地区：上海、常州、杭州
  • 华南地区：福州、泉州、广州、南昌、深圳
  • 成都：成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋31层
  • 安徽分公司：合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2502-03室

免责声明

• 本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权为美尔雅期货所有，未经许可，不得复制、发布或修改。