20211121-美尔雅期货-PVC周报_PVC二次触底_区间盘整为主_20页_1mb

PVC市场周报总结（2021年11月21日）

核心内容概述

本周PVC市场呈现先跌后涨的走势，价格区间震荡为主。供给端逐步恢复，需求端相对平稳，库存持续去化，基差缩小，整体市场心态有所改善。未来需重点关注宏观地产政策、煤炭价格走势及各地双控政策的执行力度。

主要观点

1. PVC价格走势

• 现货价格：本周PVC市场价格先跌后涨，周五受地产利好消息带动，现货价格小幅反弹。截至11月19日，华东电石法PVC价格为9400元/吨（-255），乙烯法PVC价格为9900元/吨（-125），SG-5价格为9475元/吨（-100）。
• 期货价格：PVC期货01合约本周先跌后涨，周五以涨停收盘，收于8961元/吨（+261）。期货价格涨幅大于现货，基差缩小，但现货仍处于升水状态。
• 价差变化：1-5期货价差小幅扩大，电石法PVC价格跌幅大于乙烯法，乙电价差维持在近几年均值水平。

2. 供给端分析

• 开工率提升：本周国内PVC整体开工负荷提升至74.83%（+2.15%），其中电石法开工率75.61%（+2.43%），乙烯法开工率71.97%（+1.11%）。
• 检修损失减少：本周PVC检修损失量为4.26万吨，环比减少0.324万吨。下周暂无计划检修，预计检修损失继续减少。
• 原料价格：电石价格反弹企稳，乌海电石出厂价为5000元/吨（环比+450）。由于电石价格上涨，外购电石法PVC厂家盈利回落，乙烯法PVC厂家则因原料高位处于亏损状态。

3. 需求端分析

• 下游开工变化不大：终端制品企业开工率维持在4-6成，订单普遍不高，企业以刚需采购为主。
• 地产需求韧性：四季度为传统地产竣工季节，预计终端需求仍具韧性，但十月地产数据环比下滑，市场对地产需求预期欠佳。
• 出口支撑有限：10月出口接单不多，11月有所回升，但出口套利窗口打开后，后期出口能否放量存在较大不确定性。

4. 库存端分析

• 社会库存去化：本周社会总体库存延续下降，当前库存压力不大。11月为传统去库时间，预计后期库存将继续减少。
• 区域库存变化：华东市场成交放量，库存略降；华南部分货源到货较多，库存微增。

关键信息

• 供给端：电石供应增加，PVC开工率小幅提升，检修损失减少，短期供应有望增加。
• 需求端：下游需求略有提升，但市场对地产需求预期不佳，企业采购以刚需为主。
• 库存端：社会库存持续去化，11月为传统去库月份，预计库存将继续减少。
• 成本端：电石价格反弹企稳，成本支撑增强，但预计难以持续上涨。
• 市场策略：近期PVC市场心态改善，但消息面影响可能难以持续，短期或维持区间震荡。

后续关注重点

1. 宏观地产调控政策变化：政策调整可能对PVC需求产生显著影响。
2. 煤炭价格走势：煤炭是否企稳将影响PVC成本端。
3. 各地双控政策执行力度：政策执行可能对PVC供给产生影响。

附注

• 本报告由美尔雅期货产业研究中心发布，内容基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归属美尔雅期货所有，未经书面许可，不得复制、发布或修改。
• 公司总部及分支机构联系方式详见文档。