20221125-美尔雅期货-PVC周报_宏观情绪好转_PVC低位反弹_17页_1mb

PVC市场周报总结（20221125）

核心内容

本周PVC市场整体呈现宏观情绪好转带动价格反弹的态势，但基本面变化有限，供需双弱局面或将延续。价格在短期利好刺激下有所上涨，但中长期来看，需求走弱趋势相对明确，对远月PVC价格持偏空观点。

主要观点

• 价格走势：PVC现货价格重心上移，期货市场反弹上行，基差小幅缩小。
• 供给端：PVC行业开工负荷小幅回升，但部分企业厂区库存偏高，新装置试车增加短期供应压力。
• 需求端：下游制品企业开工变化不大，终端订单一般，采购积极性有限，出口预期下滑。
• 库存端：华东及华南仓库库存延续下降趋势，但部分企业库存偏高。
• 策略建议：短期价格受宏观政策推动上行，但持续性不足，市场情绪消化后可能重回区间震荡；远期需关注新开工对竣工的影响，维持偏空观点。

关键信息

1. PVC价格

• 现货价格：本周PVC现货市场震荡后上涨，下游逢低刚需补货。
  • 华东电石法PVC价格：6115元/吨（+170）
  • 华东乙烯法PVC价格：6225元/吨（+120）
• 期货价格：V2301合约收于6120元/吨（+260），涨幅较大，基差缩小。
• 月间价差：1-5月间价差小幅走强，乙电价差缩小但仍处合理区间。

2. PVC供给端分析

• 开工负荷：截至11.24当周，国内PVC整体开工负荷71.26%（+1.88%），电石法67.65%（+1.28%），乙烯法84.12%（+4.02%）。
• 检修情况：本周检修损失量为3.702万吨，环比减少1.609万吨。下周计划检修仅一家，预计损失量继续减少。
• 电石价格：电石价格呈现区域性差异，乌海电石出厂价3600元/吨（+50）。
• 成本压力：电石企业成本压力缓解，外采电石法PVC企业仍亏损严重，氯碱一体化企业尚有盈利空间。

3. PVC需求端分析

• 下游开工：PVC下游制品企业开工变化不大，局部略有下滑。
• 管材型材：受疫情及季节性淡季影响，PVC管材和型材开工率下降，终端订单一般。
• 地产数据：10月地产竣工面积表现尚可，但新开工和拿地数据疲软，预示明年终端需求可能难以改善。
• 出口预期：四季度出口量预期下滑，外盘表现不佳，出口窗口或保持关闭。

4. PVC库存端分析

• 仓库库存：截至11.25当周，华东及华南样本仓库总库存26.95万吨，环比下降6.26%，同比上升77.03%。
• 社会库存：PVC社会库存继续下降，但需关注后期库存变化。

重点关注

• 上游利润及开工状况：电石法PVC企业利润仍处于亏损状态，乙烯法PVC企业利润尚可。
• 成本与利润：电石价格波动对PVC成本影响较大，外采电石法PVC企业亏损严重，一体化企业盈利空间有所改善。
• 需求预期：地产竣工面积尚可，但新开工数据疲软，预计明年的终端需求改善有限。
• 出口情况：四季度出口量或继续下滑，外盘价格持续走弱，出口窗口关闭。

总结

本周PVC市场在宏观政策利好带动下价格反弹，但基本面未有明显改善，供需双弱局面或将延续。短期来看，市场情绪推动价格上涨，但持续性不足，预计价格将重回区间震荡。中长期来看，新开工逐步传导至竣工，需求走弱趋势明确，对远月PVC价格持偏空观点。重点关注上游利润、开工状况及出口变化。