20221118-美尔雅期货-PVC周报_PVC供需压力犹存_价格重心下移_17页_1mb

PVC供需压力犹存，价格重心下移总结

核心内容

本报告分析了2022年11月18日前一周PVC市场的供需状况、价格走势及未来展望。整体来看，PVC市场仍面临供给与需求双弱的局面，价格重心下移，市场短期内延续区间震荡。

主要观点

1. 供给端分析

• PVC开工负荷回升：本周国内PVC整体开工负荷小幅提升至69.38%（+2.65%），其中电石法开工率66.37%（+0.8%），乙烯法开工率80.01%（+9.21%）。
• 检修损失量减少：本周检修理论损失量为5.311万吨，环比减少2.278万吨，主要因部分检修企业恢复生产。
• 电石价格区域性差异：电石价格整体盘整，局部地区价格波动，乌海、宁夏等地维持稳定，华北、东北采购价下调50元/吨。
• 企业利润承压：电石法PVC企业仍处于亏损状态，外采电石法企业亏损加剧，一体化氯碱企业仍有一定盈利，但乙烯法企业利润空间尚存。

2. 需求端分析

• 下游需求改善有限：PVC下游制品企业开工变化不大，终端订单情况一般，多数企业保持逢低补货，对原料接受度不高。
• 房地产需求疲软：10月地产前端数据继续走弱，竣工端表现尚可，但新开工和拿地数据疲软，表明房地产市场仍处下行阶段。
• 出口预期下滑：由于印度及东南亚雨季影响，海外需求减弱，外盘价格持续走弱，出口接单不佳，预计四季度出口量仍将下滑。

3. 库存端分析

• 中游库存小幅去化：华东及华南样本仓库总库存28.75万吨，环比下降4.74%，但库存绝对值仍偏高。
• 社会库存延续下降：社会库存继续下降，但部分生产企业厂区库存偏高，供给端货源仍相对充足。

4. 价格走势

• 现货价格重心下移：本周PVC现货价格整体下行，华东电石法价格5940元/吨（-115），乙烯法价格6105元/吨（-25）。
• 期货震荡收跌：PVC期货价格震荡回落，V2301合约收于5860元/吨（-49），基差小幅缩小。
• 月间价差变化不大：1-5月间价差小幅走弱，乙电价差小幅扩大，但仍处于合理区间。

关键信息

• 供给端：电石主产区产量仍低，检修逐步恢复，开工负荷小幅提升，但整体供给仍充足。
• 需求端：房地产需求疲软，下游采购积极性不足，出口套利窗口关闭，海外需求减弱。
• 库存端：中游库存小幅下降，但绝对值偏高，社会库存持续下滑。
• 成本端：电石价格区域性波动，成本支撑有限，外采电石法企业仍亏损，一体化企业盈利减少。
• 策略建议：短期市场延续震荡，价格重心或继续下移，需关注宏观情绪及地产政策对现货市场的反馈。

重点关注

• 上游利润及开工状况
• 房地产政策及终端订单变化
• 出口预期及外盘价格走势
• 库存变化及市场供需平衡

总结

PVC市场在供给端有所回升，但需求端仍显疲软，整体基本面偏弱。短期内价格延续震荡，但受宏观情绪影响，价格重心或继续下移。建议投资者密切关注上游利润、地产政策及出口情况，以判断市场走势。