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PVC市场周报总结（2021年9月26日）

核心内容概述

本周PVC市场整体呈现供需两弱延续的格局，但价格重心上移，短期偏强震荡。电石供应紧张和成本支撑成为推动PVC价格上涨的主要因素，而下游需求疲软则对市场形成一定压力。库存持续累积，期货波动大于现货，基差先跌后涨，但仍处于合理区间。出口订单小幅增加，但交付受阻，策略上建议短线逢低轻仓介入多单或观望，稳健者可选择1-5正套。

主要观点

1. 供给端：电石供应紧张，PVC产量短期难有提升

• 电石供应持续紧张：西北地区双控政策加强，电石产量明显下降，市场一货难求，价格连续上调。
• 部分PVC企业因电石不足或成本过高减产：电石法企业开工率小幅下降，乙烯法企业开工率有所回升。
• 检修影响有限：新增检修企业较少，检修损失量较上周有所减少，预计下周变化不大。

2. 需求端：下游维持刚需，开工负荷下滑

• 成本压力叠加限电影响：下游制品企业成本压力大，江浙及华南地区限电频繁，部分企业减产或停产。
• 采购策略保守：多数企业延续逢低采购策略，对高价原料抵触情绪明显，仅按刚需采购。
• 地产需求支撑仍存：尽管新开工数据回落，但8月竣工数据良好，预计四季度地产需求对PVC仍有支撑。

3. 库存端：华东华南连续累库

• 限电影响显著：江苏和广东限电政策持续，导致PVC企业开工负荷下降，库存快速累积。
• 预计累库量：若广东限电持续至月底，叠加江苏影响，预计华东华南区域库存增加3-4万吨。

4. 基差端：期货波动大于现货，基差合理

• 期货冲高回落：受煤炭价格上涨带动，PVC期货上涨明显，但周五回调，成交量放大。
• 基差走势：01合约基差周初缩窄后扩大，但仍处于合理区间，反映市场对现货的预期偏强。

5. 月间价差：Back结构持续，01合约涨幅快于05

• 01合约表现强劲：PVC市场仍走供给端逻辑，01合约涨幅明显，1-5价差扩大。
• 乙烯法利润较好：乙烯法原料价格稳定，整体利润优于电石法和外购电石法企业。

关键信息

价格走势

• 华东电石法PVC：10760元/吨（+575）
• 华东乙烯法PVC：11100元/吨（+525）
• 常州SG-5：10810元/吨（+630）
• PVC01合约：最高触及10875元/吨，收于10565元/吨（+740）

开工负荷

• 国内PVC整体开工：71.45%（+0.98%）
• 电石法开工：72.24%（-0.75%）
• 乙烯法开工：68.53%（+7.36%）

检修情况

• 本周检修企业：新疆天业天能厂区、内蒙伊东东兴、山东东岳等，检修损失量为3.945万吨。
• 后续检修计划：内蒙君正（蒙西）、宁夏英力特、新疆天业（天域新实）等计划在10月检修。

电石价格

• 电石价格持续上涨：部分出厂价上调500-550元/吨，市场看涨预期明显。
• 电石供应紧张：内蒙电力紧张，陕西、宁夏电石降负荷运行，影响量在万吨以上。

出口订单

• 出口订单小幅增加：受国外供应偏紧影响，出口窗口打开，预计10月全球供应缺口较大。
• 交付受阻：出口船期和运费上涨导致交付缓慢，订单交付时间分散至9-12月或延至明年春节后。

策略建议

• 短期策略：PVC基本面偏强，电石成本支撑明显，价格易涨难跌，但需关注需求端的负反馈。
• 操作建议：
  • 短线逢低轻仓介入多单或观望；
  • 稳健投资者可考虑1-5正套策略。

后续关注重点

1. 西北地区限电持续情况：尤其是内蒙、宁夏的双控执行力度。
2. 出口订单交付情况：是否因限电政策放松而加快。
3. 广东、江苏限电政策变化：若政策放松，下游开工有望好转。

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