20210905-美尔雅期货-PVC周报_短期基本面仍有支撑_PVC高位震荡_20页_1mb
报告摘要
PVC市场周报总结（20210905）
核心内容概览
本周PVC市场呈现高位震荡态势，主要受到供给端成本支撑、库存端压力不大及需求端季节性淡季影响等多重因素作用。整体来看，短期基本面仍具支撑，但价格大幅冲高存在阻力，建议投资者保持谨慎，关注回调机会。
主要观点
1. 价格走势
- 现货价格：PVC现货市场货源偏紧，价格重心小幅上移，华东电石法PVC价格为9500元/吨（+40），乙烯法价格为9750元/吨（+75）。
- 期货走势：PVC主力01合约震荡上涨，突破历史新高，最高触及9280元/吨，收于9135元/吨，较上周上涨75。
- 基差变化：期货波动大于现货，01合约基差不断缩窄，接近平水，但仍处于合理区间。
- 月间价差：09合约因临近交割大幅波动，09-01价差扩大，反映市场对交割月的预期。
2. 供给端分析
- 开工负荷：本周国内PVC企业整体开工负荷下降至74.68%，其中电石法开工率76.92%（-1.04%），乙烯法开工率66.35%（-5.35%）。
- 检修情况：本周检修损失量达5.193万吨，较上周增加1.162万吨。部分企业如云南南磷、昔阳化工、齐鲁石化等计划继续检修，影响供应。
- 电石成本支撑：电石价格高位运行，部分区域价格下调，但整体供应偏紧，成本支撑仍较强。
3. 需求端分析
- 下游开工：PVC价格高位压制下游制品企业开工积极性，目前以刚需为主，部分小厂已出现停产现象。
- 地产需求：9月起，地产需求进入传统旺季，“金九银十”对管材和型材需求有所提振，尽管新开工面积回落，但竣工增速依然支撑PVC需求。
- 出口情况：出口订单小幅增加，但受海运费上涨影响，出口优势有限。8月底美国飓风影响市场情绪，但实际影响可能被高估，后续需持续跟踪。
4. 库存端分析
- 社会库存：华东及华南库存小幅累积，但绝对值仍处低位，市场流动性不足。
- 企业预售：PVC企业预售较多，销售压力不大，短期内库存去化放缓。
- 库存影响：若PVC价格回落，可能带动下游补库需求。
关键信息
供给端
- 内蒙限电持续，电石开工率下降，电石供应紧张。
- 多家PVC企业计划检修，预计未来几周供应端压力仍存。
- 外购电石法企业持续亏损，一体化电石法企业利润较好，成本支撑较强。
需求端
- 下游制品企业开工意愿不足，短期内难以明显回升。
- 地产竣工面积维持高位，支撑PVC需求。
- 出口订单增加，但受海运费影响，出口优势有限。
库存端
- 社会库存仍处低位，市场流动性不足。
- PVC企业预售情况良好，销售压力不大。
- 库存去化速度放缓，价格回调或刺激补库需求。
基差与价差
- 01合约基差缩窄，反映市场对01合约的预期。
- 09合约因临近交割波动较大，09-01价差扩大，显示Back结构特征。
- 乙烯法与电石法价差保持合理区间，乙电价差小幅走强。
后续重点关注
- 限电持续情况：特别是内蒙和宁夏地区的限电情况，可通过煤价判断后续影响。
- 飓风影响：美国飓风可能对海外供应造成扰动，需关注实际影响。
- 出口订单：出口订单能否持续增加，将对PVC价格形成支撑。
- 地产需求：9月地产需求是否提升，将是判断PVC市场走势的重要依据。
投资策略
- 短期走势：PVC基本面仍有支撑，但价格处于高位，继续大幅冲高存在压力。
- 操作建议：
- 多单暂时观望。
- 空仓者可等待回调机会，逢低介入01合约。
- 01合约因贴水和低库存具备一定安全边际。
免责声明
本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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