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PVC市场周报总结（2021年11月7日）

核心内容概述

本周国内PVC市场延续跌势，期货及现货价格均出现下跌，市场悲观情绪未有明显转变。供需基本面相对平衡，但整体仍偏弱。主要关注点包括供给端的检修与成本压力、需求端的下游采购谨慎、库存端的去化趋势以及出口订单的恢复。同时，需关注宏观政策、煤炭价格及寒潮对电力供应的影响。

主要观点

1. 价格走势

• 现货价格持续下行：本周PVC现货价格继续走低，华东电石法PVC价格为9350元/吨（-725），乙烯法为10125元/吨（-850），SG-5价格为9200元/吨（-785）。
• 期货持续下跌：PVC 01合约价格收于8372元/吨（-748），现货跌幅小于期货，基差小幅扩大，当前现货仍处于升水状态。
• 月间价差缩小：由于煤炭价格回落，01合约上涨驱动减弱，1-5价差缩小，乙电价差仍处于较高水平。

2. 供给端分析

• 开工负荷小幅回落：本周国内PVC行业整体开工负荷为69.78%（-0.54%），其中电石法开工率70.24%（-0.64%），乙烯法开工率68.11%（-0.15%）。
• 检修损失量增加：本周检修损失量为4.332万吨，较上周增加0.342万吨，但下周计划检修企业较少，预计检修损失量略减。
• 电石价格回落：电石价格下调约2000元/吨，部分企业因电石价格下跌，亏损减少，但整体成本支撑作用减弱。

3. 需求端分析

• 下游采购积极性不高：终端制品企业开工率未明显提升，PVC价格下跌导致下游采购心态谨慎，现货成交以刚需小单为主。
• 地产需求有韧性但无驱动：四季度为传统地产竣工旺季，但需求更多由刚需支撑，而非市场驱动。
• 出口订单或重新打开：国内价格回落，海外原油价格坚挺，出口窗口再次打开，预计10月出口量约为8万吨，订单交付将集中在11-12月及明年春节后。

4. 库存端分析

• 社会库存延续去化：华东及华南库存小幅下降，市场点价出货趋势明显，整体库存压力不大。
• 传统去库季节：11月为传统去库时间，预计后期库存将持续减少。

关键信息

供给端

• 电石供应增加：内蒙等地电石产量增加，但出货困难导致降价加快。
• 检修企业增多：检修损失量增加，部分企业恢复开车时间不定，后期检修计划不多。
• 成本支撑减弱：电石价格持续下跌，外采电石企业亏损减少，乙烯法企业已进入亏损状态。

需求端

• 下游开工一般：管材、型材等下游开工率在45%-68%之间，整体需求放量有限。
• 地产需求支撑：四季度地产竣工面积仍具韧性，但更多依赖刚需，缺乏市场驱动。
• 出口预期改善：东南亚及印度需求改善，出口套利空间存在，预计出口订单逐步恢复。

库存端

• 库存小幅下降：华东及华南库存下降，社会库存去化趋势延续。
• 季节性去库：11月为传统去库时间，库存压力预计继续缓解。

基差与期货

• 基差扩大：现货跌幅小于期货，基差扩大，当前现货仍处于升水状态。
• 期货震荡为主：受宏观因素影响，PVC期货短期震荡，向上驱动不足。

后续关注重点

1. 政策变化：三季度“双控”政策及后续政策动向。
2. 煤炭价格：煤炭是否企稳将影响PVC成本端。
3. 出口订单：出口订单能否持续增加，以及交付节奏。
4. 寒潮影响：本周寒潮对电力和煤炭供应的反馈。

策略建议

• 短期策略：PVC市场短期预计区间震荡为主，建议暂时观望。
• 关注点：需密切关注市场交投氛围变化、政策调整及煤炭价格走势，以判断后续走势方向。

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