20221109-美尔雅期货-PVC月报_基本面弱势未改_PVC持续下探_21页_1mb

PVC市场分析总结（2022年10月29日）

核心内容概述

本报告分析了2022年10月PVC市场的供需基本面及价格走势，指出当前PVC市场整体仍处于弱势状态，短期内价格可能继续震荡下行，直至成本端压力显著缓解。

主要观点

1. 价格走势

• 现货价格：10月PVC现货价格重心下移，受原油和电石价格上涨支撑，节后价格略涨，但基本面偏弱，导致中下旬价格持续震荡走低。
• 期货价格：PVC期货价格持续回落，01合约收于5664元/吨，环比下跌418元/吨，持仓量增加，空头主导市场。
• 基差：基差小幅扩大，但整体仍处于合理区间内，期现价格同步下行，现货跌幅小于期货。
• 价差：1-5月间价差缩小，乙烯法与电石法价差小幅扩大，但仍处于合理范围。

2. 供给端分析

• 开工负荷：10月PVC整体开工负荷为72.5%，环比小幅上升，但11月计划检修企业减少，减产降负现象预计延续，开工或小幅下降。
• 检修情况：10月检修损失为20.538万吨，环比减少10.687万吨，同比增加0.277万吨。部分企业如云南南磷、昔阳化工、盐湖镁业等已陆续恢复生产。
• 电石价格：10月电石价格重心上移，受成本端支撑，但中下旬因下游减产，价格出现小幅回调。
• 乙烯法原料价格：乙烯、EDC、VCM等原料价格回落，导致乙烯法PVC企业利润承压。
• 企业利润：外采电石PVC企业亏损严重，氯碱一体化企业利润下降，部分企业库存压力明显。

3. 需求端分析

• 终端需求：10月PVC终端制品企业开工率未明显改善，华北、华南、华东地区开工率同比均下降，表现“旺季不旺”。
• 地产影响：房地产仍处于下行周期，地产竣工面积表现尚可，但新开工和拿地数据疲软，预示未来需求走弱。
• 出口情况：出口套利窗口关闭，出口接单不佳，四季度出口量预计下滑。

4. 库存端分析

• 社会库存：10月社会库存缓慢去库，但库存绝对值仍偏高，预计11-12月库存维持高位。
• 贸易商库存：贸易商接货意向减弱，库存变化不大。
• 下游库存：下游企业维持刚需采购，库存变化有限。
• 上游库存：部分企业库存压力明显，受订单减少和物流影响，出货量下降。

关键信息

策略建议

• 短期策略：PVC价格仍将维持弱趋势，盘面短期可能在底部震荡，不断试探低点。
• 关注重点：宏观及地产政策变化、PVC生产企业开工情况。
• 关键转折点：当氯碱一体化企业因成本问题出现明显减产时，市场可能迎来阶段性企稳。

总结

综上所述，2022年10月PVC市场整体仍偏弱，供给端受成本和疫情等因素影响略有下降，需求端因地产下行和天气转冷表现疲软，库存端维持高位，价格持续回落。预计11月PVC价格仍将承压下行，短期关注企业减产及政策变化对市场的影响。