20221104-美尔雅期货-PVC周报_情绪好转PVC反弹_但持续上涨动力不足_17页_1mb

PVC市场周报总结（20221104）

核心内容

本周PVC市场在价格和情绪上有所反弹，但整体上涨动力不足。供给端开工率下降，需求端表现疲软，库存端小幅去化，基差缩小，市场维持区间震荡走势。

主要观点

1. PVC价格走势

• 现货价格：本周PVC市场价格跌后震荡上行，华东电石法6050（+160），乙烯法6130（+35）。
• 期货价格：受政策消息刺激，PVC期货触底反弹，V2301合约收于6031（+263，+4.64%）。
• 月间价差：1-5月间价差小幅走强，整体变化不大。乙电价差缩小，仍处合理区间。

2. 供给端分析

• 开工率下降：本周PVC整体开工负荷下降，电石法65.79%（-5.16%），乙烯法71.78%（-6.24%）。
• 检修损失增加：本周检修损失量达6.662万吨，环比增加1.694万吨，主要涉及电石法和乙烯法企业。
• 电石价格下行：电石出厂价下调约300元/吨，采购价下降约150元/吨，电石法PVC企业仍处于亏损状态。
• 成本支撑减弱：随着电石价格继续下行，成本支撑作用减弱，部分一体化氯碱企业利润收窄，甚至亏损。

3. 需求端分析

• 下游开工变化不大：PVC下游制品企业开工率未明显提升，终端订单一般。
• 采购偏好远期低价货源：下游对远期低价货源采购积极性较高，但对高价现货抵触情绪明显，短期以刚需采购为主。
• 地产数据疲软：地产竣工面积数据未见明显好转，新开工和拿地数据疲软，预示未来需求可能继续走弱。
• 出口预期下滑：四季度出口量预计下滑，因印度及东南亚地区雨季影响，外盘价格走弱，国内出口接单减少。

4. 库存端分析

• 中游库存小幅去化：由于到货不佳，中游仓库库存下降，但库存绝对值仍偏高。
• 社会库存延续下降：卓创数据显示，截至11.4当周，华东及华南样本仓库总库存31.38万吨（环比-4.45%）。

5. 市场策略

• 短期走势：市场情绪因政策消息有所好转，空头减仓，PVC价格反弹，但缺乏持续上涨动力。
• 区间震荡预期：预计短期PVC涨后将维持区间行情，高库存下的弱现实尚未有效改善。
• 关注点：上游利润及开工状况，若利润改善，降负荷企业可能恢复生产，届时空头可能再次入场。

关键信息

• 供给端：电石法PVC开工率下降，电石价格重心下移，部分企业亏损。
• 需求端：下游需求改善有限，地产数据疲软，出口预期下滑。
• 库存端：中游库存小幅减少，但绝对值仍偏高。
• 期货表现：期货涨幅大于现货，基差缩小，但月间价差变化不大。
• 策略建议：短期维持区间震荡，关注上游开工与利润变化，警惕远期供需压力。

重点关注

• 上游PVC企业利润与开工情况。
• 需求端是否出现明显改善。
• 库存变化对价格走势的影响。
• 政策消息对市场情绪的持续作用。

图表概览

• PVC现货价格走势（电石法、乙烯法）
• PVC期货价格与基差变化
• PVC月间价差及乙电价差
• PVC开工率（电石法、乙烯法）
• PVC检修企业及损失量
• 电石及外采电石价格走势
• PVC管材、型材开工率
• 地产竣工面积及PVC出口量
• PVC仓库库存与社会库存数据

免责声明

本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。报告内容的客观性与准确性无法保证，投资者需自行判断风险。未经授权，不得复制、转载或用于其他用途。