20220103-申港证券-建材行业研究周报_上下游预期改善_管材行情可持续_13页_1mb

建材行业研究周报总结

核心内容

本报告聚焦建材行业近期动态，涵盖塑料管、玻璃、水泥、消费建材等重点子行业，分析行业趋势、公司动态及投资策略，提出重点推荐标的及风险提示。

主要观点

1. 塑料管行业重组提速

• 顾地科技：公司2020年塑料管产量为17.58万吨，占行业总产量比重为1.08%，毛利率低至17.79%，净亏损2.49亿元。公司计划通过定向增发引入万洋集团，后者为中国民营企业500强，将为公司注入资金与管理经验，有望改善经营状况。
• 雄塑科技：公司计划通过增发收购康泰集团100%股权，预计总产能将从41万吨提升至超百万吨，跃居行业第二。并购将带来成本优势、效率提升及技术创新，同时增强全国布局，提升竞争力。
• 行业展望：塑料管行业在稳增长政策支持下，有望受益于市政及建筑工程投资，建议关注港股工程塑料管龙头中国联塑。

2. “十四五”原材料工业规划推动行业升级

• 规划要点：三部委联合印发“十四五”原材料工业规划，提出“五化”发展方向（高端化、合理化、绿色化、数字化、安全化），并强调产能置换、节能改造、绿色低碳发展。
• 水泥行业：继续落实产能置换政策，推动绿色低碳转型，前10家水泥企业集中度达58%，预计单位熟料能耗将降低3.7%。推荐水泥龙头海螺水泥及区域格局改善的华新水泥。
• 玻璃行业：产能置换政策持续，推动超低排放及高性能玻璃发展。推荐旗滨集团（步入新成长期）及信义玻璃（市占率持续提升）。
• 防水与保温材料：将建立全生命周期质量控制和追溯机制，修订标准以推动高质量发展。

3. 建材板块整体表现

• 市场回顾：截至12月31日，建材板块周上涨1.32%，在申万28个板块中排名第18位，年初至今涨幅为4.46%，排名第16位。
• 个股表现：顾地科技涨幅居首（29.48%），而法狮龙、金刚玻璃等跌幅较大。
• 子行业表现：耐火材料、管材、防水材料涨幅居前，玻纤表现不佳。

关键信息

4.1 玻璃行业

• 价格与库存：全国玻璃均价为2150.38元/吨，环比下降1.67%。重点监测省份库存总量为3517万重量箱，较上周增长3.69%。
• 区域价格差异：华北、华东、华中、华南地区均价分别为2055.3元/吨、2236.8元/吨、2126.72元/吨、2306.4元/吨，华东与华南价格跌幅较大。
• 成本端：纯碱及天然气价格回落，玻璃企业盈利空间有望改善。
• 后市展望：需求偏淡，但供给端冷修及环保管控将带来价格支撑，建议关注旗滨集团与信义玻璃。

4.2 消费建材

• 趋势：消费建材板块估值修复持续，市占率提升仍是核心逻辑。
• 重点推荐：东方雨虹、伟星新材、三棵树、坚朗五金等消费建材龙头。
• 原材料：沥青价格回落，防水材料盈利能力有望改善。

4.3 水泥行业

• 价格与库存：全国水泥均价493.5元/吨，环比下跌1.82%，同比上涨7.94%。全国熟料库容比均值为55.26%，较上周下降2.06%。
• 需求与供给：冬季终端需求边际下行，供给端受错峰生产及环保影响，开工率下降。建议关注基建超前发力带来的需求反弹机会。

投资策略

• 重点推荐：旗滨集团（传统业务高景气，新成长期）、信义玻璃（市占率提升）、伟星新材（消费属性占优）、三棵树、东方雨虹、坚朗五金。
• 关注标的：受益基建投资加速的水泥龙头海螺水泥、区域格局改善的华新水泥、工程管材龙头中国联塑。

风险提示

• 地产链需求下滑
• 基建投资放缓
• 原材料价格波动

行业评级体系

• 行业评级：增持、中性、减持
• 公司评级：买入、增持、中性、减持

市场基准指数：沪深300指数

行业基本资料

结论

建材行业在政策推动与市场需求变化下，正经历结构调整与转型升级。塑料管行业通过重组提升竞争力，玻璃与水泥行业在绿色化与产能优化方面迎来发展机遇，消费建材板块估值修复逻辑持续。建议投资者关注具有成长潜力与市占率提升的龙头企业，同时注意地产链及基建投资波动带来的风险。