建材行业定期报告：政策催化绿色建材，关注消费建材受益品类-20220405-招商证券-23页_916kb

政策催化绿色建材，关注消费建材受益品类

核心内容概述

本报告聚焦建材行业，重点分析水泥、玻璃、玻纤及消费建材子行业的发展现状与趋势，并给出投资建议和风险提示。整体来看，建材行业在政策支持和市场需求改善的背景下，部分细分领域表现较好，尤其是消费建材板块。

主要观点

1. 水泥行业

• 价格波动：本周全国水泥均价环比上涨0.7%，北京、甘肃、陕西等地价格上调20-50元/吨，而湖北、重庆和贵州部分地区价格回落10-30元/吨。
• 库存情况：全国水泥库容比为65.13%，较上周增加3.63%。受疫情影响及错峰生产影响，需求恢复缓慢，后期水泥价格或将维持震荡。
• 成本影响：秦皇岛动力煤价格与上周持平，水泥均价与煤价差为390.58元/吨，较上周上涨5.07元/吨。
• 区域表现：华北、西北、陕西等地水泥价格有所上涨，而华东、华南、西南部分区域价格略有回落或稳定。

2. 玻璃行业

• 价格走势：本周国内浮法玻璃均价为2058.55元/吨，较上周下跌2.58%。
• 库存情况：全国浮法玻璃生产线共计304条，其中260条在产，日熔量为172525吨。重点监测省份库存总量小幅缩减，库存天数减少0.1天。
• 市场动态：下游刚需补货支撑部分区域产销尚可，但整体需求仍偏弱，部分企业为缓解库存压力，采取价格调整策略。

3. 玻纤行业

• 市场表现：无碱纱市场需求支撑一般，电子纱价格仍有下行趋势。
• 价格调整：部分池窑厂计划小幅上调价格，但实际执行效果一般。电子纱价格在月初下调1000元/吨左右，多数成交以存量为主，可谈空间较大。
• 需求与供应：3月终端需求疲软，深加工开工不足，运输受限，导致市场提货意向转弱。PCB市场开工仍需提升，电子布库存压力大，价格松动。

4. 消费建材行业

• 龙头表现：伟星新材、北新建材、科达制造等龙头企业在2021年业绩表现较好，分红率高，体现出较强的价值。
• 行业趋势：2022年地产风险持续释放，原材料价格高位运行，但政策支持下，成本端增压有限，行业集中度持续提升。
• 政策利好：4月1日起新建建筑将强制进行碳排放计算，建筑节能改造将带动绿色建材发展，如保温材料、石膏板、高分子防水材料等。
• 估值修复：基建和地产预期改善推动消费建材板块估值修复，未来需求有望逐季改善。

关键信息

投资建议

• 重点推荐个股：伟星新材、东方雨虹、蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、北新建材、科达制造、东鹏控股、豪美新材。
• 估值表现：建材板块2021年PE为11倍，水泥制造为7.53倍，玻璃制造为10.18倍，其他建材为17.41倍，管材为20.95倍。

风险提示

• 基建投资增速不达预期
• 地产新开工大幅下滑
• 原材料和燃料动力价格大幅上涨
• 应收账款回收不及预期

行业动态

宏观政策

• 2022年1-2月工业企业利润增长5.0%，但企业仍面临经营困难。
• 国家发改委推动社会资本投融资合作，支持基础设施REITs发行，防范隐性债务。
• 中国人民银行开展CBS操作，支持银行补充资本，增强金融服务实体经济能力。

产业链动态

• 国资委推动中央企业减免房租，支持小微企业和个体工商户。
• 住建部推动城市运管服平台建设，整合城市运行管理服务信息。
• 3月楼市成交回暖，但同比仍呈下滑趋势，尤其三线城市表现不佳。
• 一季度地方债发行规模超1.8万亿元，同比增长103.8%。

水泥行业动态

• 山东省发布水泥粉磨产能置换实施办法，要求新建项目执行产能减量替代。
• 陕西多地水泥价格上调，主要因原材料成本上升及疫情后需求释放。
• 中国水泥产量位居全球第一，印度、越南分列二、三名。

玻璃行业动态

• 本周玻璃均价下跌2.58%，行业利润环比下降27.97%。
• 下游需求疲软，部分企业库存增加，价格调整预期存在。
• 华北、华东、华南等地市场交投不温不火，部分企业计划提价。

玻纤行业动态

• 无碱纱市场稳中偏弱，部分产品价格松动。
• 电子纱价格持续下行，池窑细纱厂普遍下调价格。
• 部分企业计划恢复生产，但需求端支撑仍显乏力，需关注深加工市场恢复情况。

市场回顾

建材行业表现

• 本周建材行业上涨6.29%，在A股市场中表现较好。
• 子行业中，水泥制造涨幅最大，达7.72%，玻璃制造下跌0.39%。

个股涨跌

• 涨幅前五：国统股份（28.35%）、万里石（24.46%）、深天地A（23.91%）、海南瑞泽（23.78%）、三棵树（16.54%）。
• 跌幅前五：洛阳玻璃（-13.71%）、耀皮玻璃（-13.31%）、科达制造（-12.64%）、尖峰集团（-8.55%）、*ST华塑（-8.55%）。

表格与图表

• 表1：全国水泥市场价格变动情况
• 表2：建材行业公司本周、月及年涨跌排序
• 图1-图9：全国水泥均价、动力煤价格、各区域水泥价格走势、水泥库容比等
• 图10：全国各区域近一年玻璃价格走势
• 图11-12：重质纯碱均价、重油出厂价格
• 图13-17：各行业与建材子行业PE比较

总结

建材行业在政策和市场需求的双重推动下，部分细分领域表现积极，尤其是消费建材受益于基建和地产预期改善，估值有所修复。水泥价格受成本和需求影响呈现震荡走势，玻璃和玻纤市场则面临一定的压力。未来，随着绿色建筑政策的推进和行业集中度的提升，绿色建材有望迎来发展机遇。投资建议关注龙头企业，如伟星新材、东方雨虹等，同时需警惕原材料价格波动和地产风险等潜在问题。