建材行业专题：2020Q3建材板块持仓分析-20201102-华安证券-22页_896kb

2020Q3建材板块持仓分析总结

核心内容

2020年第三季度，建材板块整体处于低配状态，公募基金持仓比例小幅下降至1.08%，低配比例为0.64%。行业评级为“增持”，表明分析师对建材板块的长期表现持积极态度。

主要观点

1. 基金持仓情况

• 2020Q3基金持股市值前十个股为：东方雨虹、海螺水泥、中国巨石、北新建材、三棵树。
• 持股占流通股比前十个股为：东方雨虹、科顺股份、凯伦股份、苏博特、菲利华。
• 周环比变化中，周期类建材普遍受到减持，如祁连山（-6.54%）、天山股份（-4.74%）、冀东水泥（-4.74%）、塔牌集团（-3.66%）、宁夏建材（-3.07%）等。
• 消费类建材普遍获增持，如永高股份（+2.40%）、三棵树（+2.08%）、科顺股份（+1.80%）、坚朗五金（+1.68%）、蒙娜丽莎（+1.65%）、北新建材（+1.45%）、伟星新材（+1.21%）等。

2. 沪深股通持仓情况

• 北上资金整体增持建材板块，尤其是消费建材和玻纤板块。
• 水泥板块中的天山股份、玻璃板块中的旗滨集团受减持较多。
• 消费建材板块中，永高股份、三棵树、科顺股份、坚朗五金、蒙娜丽莎、北新建材等获增持。

3. 周期类建材

• 顺周期行情启动较早，市场预期较高，Q3为传统淡季，叠加地产政策收紧和对后续宽松政策的担忧，导致板块整体被减持。
• 水泥板块估值处于历史低位，玻璃板块龙头企业估值也较低，性价比凸显。
• 建议关注：海螺水泥、冀东水泥、塔牌集团、天山股份、金圆股份、旗滨集团、福莱特、苏博特。

4. 消费类建材

• Q3是布局竣工旺季的较好时点，优质细分赛道的龙头企业受到外资青睐。
• 竣工缺口修复将提振行业整体业绩，龙头企业在防水、瓷砖、涂料等领域有明显alpha机会。
• 建议关注：东方雨虹、科顺股份、伟星新材、永高股份、蒙娜丽莎、三棵树。

关键信息

1. 行业数据

• 2020Q3建材板块公募基金持仓总市值为419.38亿元。
• 建材板块PE（TTM）为14.79倍，PB为2.09倍，处于较低估值水平。
• 申万水泥指数估值处于历史极低位置，玻璃板块龙头企业估值仍较低。

2. 子行业分析

• 水泥：整体受减持，但部分企业如祁连山、万年青获得增持。熟料库容比上升，华北和华中地区受需求减弱影响，开工率下降。
• 玻璃：龙头企业如旗滨集团、南玻A、福莱特受减持，但光伏玻璃需求上升，价格上调。
• 玻纤：无碱纱价格处于高位，电子纱市场表现良好，价格有上涨预期。
• 消费建材：整体受减持，但部分细分龙头如永高股份、三棵树、科顺股份、伟星新材等获增持。
• 其他建材：非金属新材料如石英材料、微玻纤等受到更多关注，部分企业如纳川股份、北京利尔、再升科技获增持。

3. 政策动态

• 工信部修订《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，推动行业高质量发展和环保治理。
• 水泥错峰生产常态化，有助于减少污染排放。
• 水泥窑协同处置固体废物能力提升，有助于行业可持续发展。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 政策实施力度不及预期
• 外部环境不确定性加剧

建议关注公司

• 周期类建材：海螺水泥、冀东水泥、塔牌集团、天山股份、金圆股份、旗滨集团、福莱特、苏博特
• 消费类建材：东方雨虹、科顺股份、伟星新材、永高股份、蒙娜丽莎、三棵树

分析师信息

• 分析师：石林
• 执业证书号：S0010520060001
• 联系方式：电话 15652540369，邮箱 shilin@hazq.com