建材行业2021年中期策略报告：建材行业绿色低碳之路的新机遇-20210610-银河证券-20页_4mb

建材行业绿色低碳之路的新机遇总结

核心内容

建材行业在“双碳”目标的推动下，迎来新的发展机遇。2025年前全面实现碳达峰，水泥等行业要在2023年前率先实现碳达峰。为实现这一目标，行业将从调整产品结构、推广清洁能源、加强低碳技术研发、提升能源利用效率、推进重点区域达峰、以及进入碳市场等多方面着手。

主要观点

• 碳达峰与碳中和：建材行业需通过结构调整、技术创新和碳交易等手段实现碳达峰和碳中和目标。
• 消费建材：建筑节能与旧改将推动防水、石膏板、塑料管道等消费建材需求增长，行业龙头受益明显。
• 玻纤行业：受益于全球经济复苏和新能源发展，玻纤行业高景气，行业龙头如中国巨石将显著受益。
• 玻璃行业：浮法玻璃高景气，光伏玻璃与电子玻璃成为新增长点，旗滨集团和南玻A等企业将受益。
• 水泥行业：面临碳达峰压力，需通过控制产能、提升能效和参与碳交易等方式应对挑战。

关键信息

一、碳达峰、碳中和路径

1. 调整优化产业产品结构：加快淘汰落后产能，严格减量置换政策，压减生产总量和碳排放量。
2. 加大清洁能源使用比例：提高电力、天然气等清洁能源使用比重，推广光伏发电、风能等技术。
3. 加强低碳技术研发：研发低碳建材新产品，如低碳混凝土、吸碳技术等。
4. 提升能源利用效率：加强全过程节能管理，挖掘节能降碳空间。
5. 推进有条件地区率先达峰：在经济发展水平高、绿色发展基础好的地区和产业率先实现碳达峰。
6. 进入碳市场：水泥和平板玻璃行业需做好进入全国碳市场的准备。

二、消费建材

• 建材行业2020年碳排放总量为14.8亿吨，其中水泥行业占80%以上。
• 建筑运行阶段碳排放占总排放的41.9%，使用节能建材可有效降低碳排放。
• 防水、石膏板等子行业受益于建筑节能和旧改政策，行业龙头具备显著优势。
• 重点推荐公司：
  • 北新建材（000786.SZ）：石膏板和防水业务双腾飞
  • 东方雨虹（002271.SZ）：防水行业三巨头之一
  • 科顺股份（300737.SZ）：防水行业龙头
  • 凯伦股份（300715.SZ）：防水行业龙头
  • 坚朗五金（002791.SZ）：五金件龙头
  • 伟星新材（002372.SZ）：塑料管材龙头
  • 永高股份（002641.SZ）：塑料管道龙头

三、玻纤行业

• 2020年玻纤行业主营业务收入同比增长9.9%，利润总额增长56%，创历史新高。
• 玻纤价格快速上涨，行业利润增速创新高，龙头企业如中国巨石受益。
• 下游应用领域拓展，包括建材、交通、风电、电子等，推动行业高景气。
• 重点推荐公司：
  • 中国巨石（600176.SH）：玻纤行业龙头，成本优势明显，高端产品占比超70%

四、玻璃行业

• 2021年1-4月平板玻璃产量同比增长10.5%，均价月环比增长3.92%，年同比64.09%。
• 光伏玻璃和电子玻璃成为新增长点，预计双玻渗透率将提升至60%。
• 重点推荐公司：
  • 旗滨集团（601636.SH）：多业务布局，进军光伏玻璃，EPS预计增长102%至18%
  • 南玻A（000012.SZ）：浮法玻璃、光伏玻璃、电子玻璃齐头并进，EPS预计增长142%至80%

五、水泥行业

• 2020年水泥行业碳排放12.3亿吨，占建材行业总量的80%以上。
• 水泥行业面临碳达峰挑战，需控制产能、提升能效、参与碳交易。
• 2021年5月进入淡季，水泥价格承压，需关注6月至8月的布局机会。
• 重点推荐公司：
  • 华新水泥（600801.SH）：区域龙头，EPS预计增长11%至4.13
  • 上峰水泥（000672.SZ）：区域龙头，EPS预计增长11%至3.78

投资建议

• 消费建材龙头：北新建材、东方雨虹、科顺股份、凯伦股份、坚朗五金、伟星新材、永高股份
• 顺周期玻纤龙头：中国巨石
• 多业务布局的玻璃龙头：旗滨集团、南玻A
• 水泥区域龙头：华新水泥、上峰水泥

风险提示

• 原材料价格上行风险
• 下游需求不及预期风险
• 新产品拓展不及预期风险

重点推荐标的

结论

建材行业在碳达峰、碳中和背景下迎来转型机遇，行业将通过结构调整、技术创新和市场参与等方式实现绿色低碳发展。消费建材、玻纤、玻璃和水泥行业均有各自的投资机会，行业龙头有望受益于政策支持和市场回暖，值得关注和投资。