20250911-华源证券-华电国际-600027.SH-上半年业绩符合预期_华电集团常规能源整合平台_3页_268kb

业绩概况：华电国际2025年上半年实现营收600亿元，同比下降8.98%，但归母净利润同比增长13.15%至39.04亿元；第二季度业绩表现尤为强劲，归母净利润同比增长24.27%。业绩增长主要受益于煤价下跌和电价的稳步表现。

增长动因：上网电量同比下降6.46%，煤价同比下降12.98元/吨至850.74元/吨，推动单位成本降低；电价同比下降1.44%，但仍保持稳健。

资产与战略：公司完成对华电集团旗下16GW火电资产的收购，交易总价71.67亿元，进一步巩固其作为华电集团常规能源整合平台的地位。此外，拟向华电金沙江上游水电公司增资6亿元，支持水电项目开发。

盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为68亿、73亿、78亿元，当前股价PE为9-10倍，维持“买入”评级。

风险提示：煤价波动超出预期、电价不利变化或资产减值风险。