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道通科技 (688208.SH) 期待新能源业务逐渐放量总结

核心内容

道通科技（688208.SH）作为一家专注于汽车诊断和维修技术的企业，正在积极布局新能源汽车领域。尽管2022年上半年公司因加大新能源产品投入而出现利润下滑，但其新能源业务已逐步落地，未来有望随着新能源汽车渗透率的提升而放量，从而打开新的成长空间。

主要观点

• 新能源业务前景广阔：随着新能源汽车的快速发展，充电基础设施和相关维保服务的需求显著增加，道通科技在充电桩和新能源诊断设备方面已有所布局。
• 海外市场布局扎实：公司具备全球化销售能力，在欧美市场有较强品牌影响力，已通过美国、欧盟机构认证并获得多国订单。
• 国内产品适配性强：公司推出的新能源诊断平板MS909EV，支持全球主流新能源车型，满足国内新能源车维修需求。
• 盈利预测下调：由于新能源业务投入，公司盈利预测有所下调，预计2022-2024年归母净利润分别为4.83亿元、6.70亿元和9.17亿元，EPS分别为1.07元、1.49元和2.03元。
• 估值逐步下降：当前股价对应PE为33.7倍，预计未来三年PE将降至24.3倍和17.7倍，反映市场对公司未来增长潜力的预期。

关键信息

2022年上半年业绩表现

• 营业收入：10.33亿元，同比下降1.24%。
• 归母净利润：0.86亿元，同比下降62.96%。
• 毛利率：58.4%，稳中有升。
• 净利润下滑原因：主要由于新能源业务的投入，上半年新能源相关生产销售及研发费用达7822.4万元。

区域收入分析

• 北美：收入4.38亿元，同比下降23.21%。
• 欧洲：收入1.77亿元，同比增长20.38%。
• 中国及其他地区：收入4.05亿元，同比增长27.86%。

财务预测（2022-2024年）

财务比率分析

风险提示

• 新能源产品销量不及预期：若新能源产品未能如期放量，可能影响公司盈利能力。
• 新产品销量增速放缓：若新能源汽车后市场发展不及预期，可能导致公司相关业务增长受限。

估值与投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级，预计未来三年公司业绩将稳步增长，估值逐步下降。
• 市场空间：预计到2030年，新能源汽车后市场规模将超千亿，公司有望受益。

总结

道通科技在新能源汽车领域布局积极，尽管2022年上半年因研发投入导致利润下滑，但其新能源业务已逐步落地，未来增长潜力较大。公司具备全球化布局和销售能力，在欧美市场有较强品牌影响力，同时在国内推出适配性强的产品，有望在新能源汽车后市场中占据一席之地。尽管存在一定的风险，但公司未来盈利预测和估值趋势显示其具备良好的投资价值，维持“买入”评级。