20221031-开源证券-道通科技-688208.SH-公司信息更新报告_持续前瞻布局_静待新能源产品放量_4页_713kb

道通科技（688208.SH）总结

核心内容

道通科技（688208.SH）是一家专注于汽车电子与智能驾驶解决方案的公司，近年来持续加大在新能源领域的研发投入和市场推广力度。尽管2022年前三季度公司业绩受到新能源产品投入影响，出现利润下滑，但其新能源业务已逐步落地，未来增长潜力被看好。公司维持“买入”投资评级，认为新能源产品有望在未来实现放量，带动业绩回升。

主要观点

• 新能源业务布局：公司自2021年起前瞻布局新能源市场，充电桩、新能源诊断设备等产品已通过美国、欧盟等机构认证，并在北美、欧洲、亚洲等地获得订单，逐步实现交付。
• 产品与市场拓展：在国内市场，公司推出了新能源诊断平板MS909EV，支持全球主流新能源车型，满足国内维修需求。
• 投资评级：公司维持“买入”评级，预计未来三年新能源业务将带动业绩显著增长。
• 财务表现：2022年前三季度公司实现收入15.44亿元，同比下滑5.55%，归母净利润1.02亿元，同比下滑70.13%。利润下滑主要由新产品研发投入和市场推广费用增加所致。

关键信息

一、财务数据概览

二、地区收入表现

• 北美市场：收入6.8亿元，同比下滑15.91%，主要受ADAS前装大客户推广力度下降影响。
• 欧洲市场：收入2.5亿元，同比增长13.33%，诊断产品、TPMS产品和软件云服务持续高增长。
• 中国市场：收入5.7亿元，同比微降2.49%，但新能源产品逐步落地。
• 其他市场：未提供具体数据。

三、费用与盈利变化

• 销售费用率：16.50%，同比上升6.52个百分点。
• 管理费用率：13.06%，同比上升2.71个百分点。
• 研发费用率：25.55%，同比上升4.79个百分点。
• 净利润率：从2021年的19.5%降至2022年的6.7%，主要因费用投入增加。

四、估值与成长预期

• 2022年PE：118.9倍，显著高于历史水平。
• 2023年PE：59.0倍，2024年PE：39.6倍。
• 成长性：2023年和2024年归母净利润预计同比增长101.5%和48.9%，显示出强劲的恢复和增长预期。

风险提示

• 新能源产品销量不及预期：新能源产品尚未完全放量，若市场接受度低于预期，可能影响业绩。
• 汽车诊断新产品销量增速放缓：若新产品未能有效提升市场份额，可能影响整体盈利能力。

财务预测摘要

总结

道通科技在新能源领域持续前瞻布局，尽管2022年前三季度因新产品投入导致利润下滑，但其在海外市场的品牌影响力和全球订单的落地表明新能源业务具备较大的发展潜力。随着新能源产品逐步放量，公司预计将在2023年和2024年实现业绩显著增长，维持“买入”投资评级。然而，公司需关注新能源产品市场接受度和汽车诊断产品销量增长的不确定性，以确保未来业绩的顺利释放。