20131111-申万宏源-家用电器周报_10月TCL_创维内销数据不佳；50家零售数据_家电表现最抢眼；维持推荐格力_美的_老板_海尔_三洋_11页_602kb

家电行业周报总结（2013年11月4日—2013年11月8日）

核心内容

2013年11月4日至8日期间，家电行业整体表现弱于沪深300指数，但零售数据中家电表现抢眼。本期重点分析了行业动态、上市公司表现及投资建议。

主要观点

1. 板块表现

   • 家电板块指数下跌 4.1%，表现差于沪深300指数 3.2% 的上涨。
   • 重点公司普遍下跌，仅开能环保和桑乐金有涨幅，奥马电器、老板电器、青岛海尔等跌幅较大。

2. 行业周度回顾

   • 零售情况：
     • 10月全国50家大型零售企业家电销售增长 12.5%，连续三个月增速在 10% 以上，表现优于其他品类。
     • 黑电（平板电视）零售量同比增长 5.9%，环比增长 56.2%。
     • 白电中，冰箱零售量同比增长 8.8%，洗衣机零售量同比增长 19%，空调零售量同比增长 92.6%。
     • 市场竞争方面，格力空调零售量占比下降，海尔上升；美的、三洋等品牌在洗衣机市场有所波动。
   • 原材料价格：
     • 铜价同比下滑 8.797%，铝价同比下滑 4.88%。
     • 制冷剂 R134a 和 R22 价格维持不变。

3. 行业新闻摘要

   • 能效之星：格力电器在2013年“能效之星”产品目录中未上榜，主要因申报数量较少，未达到评审要求。
   • 空气净化器市场：
     • 市场需求增长迅速，2013年1-8月零售量同比增长 70.9%，零售额增长 86.9%。
     • 外资品牌占据 80% 以上市场份额，国产品牌仍有较大提升空间。
     • 松下、TCL 等企业积极布局空气净化器市场，计划扩产和研发突破。
   • 帝度品牌：
     • 与林志玲合作，通过电影营销提升品牌形象，主打高端生态家电。
     • 技术上采用三洋领先工艺，产品线涵盖冰箱、洗衣机、微波炉等。

4. 投资建议

   • 维持行业“看好”评级，预计随着经济环境改善和政策退出效应减弱，空调、厨电等品类终端需求将出现弱复苏。
   • 推荐关注格力电器（13PE 8.6X）、美的集团（13PE 10.5X）、老板电器（13PE 22.1X）、青岛海尔（13PE 9.8X）及合肥三洋（13PE 14.8X）等龙头企业。
   • 建议关注受益于政策支持（如能效领跑者制度）和智能家居概念的板块，提升估值。

关键信息

• 10月零售数据：家电销售增长 12.5%，为连续三个月高于 10%。
• 空调表现突出：零售量同比增长 92.6%，受益于高温天气。
• 原材料成本下行：铜、铝价格继续下滑，对行业成本形成一定压力。
• 政策影响：能效之星评选未列入格力电器，影响其政策支持地位。
• 空气净化器市场潜力大：国产品牌有望通过性价比产品抢占市场。

上市公司动态

• TCL集团：10月LCD电视销量同比下降 6.24%，空调、冰箱销量也出现下滑，但华星光电液晶玻璃基板投片量同比增长 19.69%。
• 同洲电子：获国家发改委批准设立“三网融合多媒体交互技术国家地方联合工程实验室”。
• 奥柯玛：对上海全祥投资中心增资1亿元，用于收购太平山矿业股权。
• 万家乐：收购顺特设备 10% 股权，成为其控股股东。
• 银河电子：因重大资产重组停牌。

附表：重点公司盈利预测与估值

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• 本报告由上海申银万国证券研究所发布，分析师为蔡雯娟、周海晨等。
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