20141124-申万宏源-家用电器_周报-央行降息有望提振房地产销售_改善家电行业基本面及估值；_维持推荐海尔_格力_老板_美的_亿利达__11页_566kb

家电行业周报总结（2014年11月24日）

核心内容概览

本期家电行业周报主要围绕行业动态、政策影响、公司估值及投资建议等方面进行分析，整体对家电行业持“看好”态度，重点推荐海尔、格力、老板、美的、亿利达等公司。

主要观点

• 政策影响：央行降息有助于提振房地产销售，从而改善家电行业的基本面及估值。
• 市场表现：家电板块整体表现弱于沪深300指数，但部分公司如天银机电、开能环保、亿利达表现较好。
• 行业趋势：高端化趋势明显，消费者对家电的品质和体验要求提高，推动高端家电市场快速增长。
• 公司动态：多家公司发布了重要公告，包括重大资产重组、设立子公司、董事会换届等。

关键信息

一、行业周度回顾

• 央行降息：有助于房地产销售市场活跃，从而改善家电行业需求及估值。
• 零售数据：
  • 黑电：彩电销量32万台，同比上升6%；线上销量77.6万台，同比增长235%。
  • 白电：冰箱销量13.44万台，同比上升17.7%；洗衣机销量24.23万台，同比上升22.5%；空调销量13.12万台，同比上升33.4%。
• 市场竞争格局：
  • 冰箱市场：海尔占比24.7%，容声11.2%，西门子12.9%，美的9.4%。
  • 空调市场：美的24.6%，格力32.1%，海尔11.9%，海信5.2%。
  • 洗衣机市场：海尔25.3%，小天鹅18.1%，西门子11.3%，三洋7.3%。

二、原材料价格情况

• 铜价：48010元/吨，同比下滑5.92%，环比上升0.47%。
• 铝价：13680元/吨，同比下滑4.67%，环比上升0.22%。

三、公司动态

• 格力电器：
  • 保持1400亿营收目标不变，启动“定频换变频，立减1000元”促销活动。
  • 家用空调价格体系调整，中央空调市场增长显著，预计收入130-140亿元，增速30%-40%。
• 亿利达：
  • 推出NewEC电机，节能效果提升40%，成本比普通EC电机低30%。
  • 已通过大客户认证，预计8-12个月内收回增量成本。
• 其他公司公告：
  • 三花股份：筹划发行股份购买资产，股票停牌。
  • 合肥三洋：召开临时股东大会，完成董事会和监事会换届。
  • 日出东方：筹划员工持股计划，继续停牌。
  • 海立股份：因重大事项继续停牌。
  • 奋达科技：取得联想集团合格供应商资格。
  • 东方电热：筹划员工持股计划，继续停牌。
  • 康盛股份、奥马电器、华意压缩、美菱电器、万和电气、浙江美大等公司也有相关公告。

四、投资建议

• 重点推荐：青岛海尔（15PE8.6X）、格力电器（15PE5.5X）、老板电器（15PE14.8X）、美的集团（15PE7.1X）。
• 积极关注：亿利达（15PE26.1X）、浙江美大（15PE22.4X）。
• 推荐理由：
  • 央行降息及政策松绑，有助于房地产销售，进而改善家电行业需求。
  • 沪港通开闸，家电龙头符合海外投资理念，估值有望修复。
  • 公司积极转型，推进智能化、渠道变革等策略。

五、重点公司估值表

总结

本期周报强调家电行业在政策利好、估值修复及企业转型等多重因素推动下具备增长潜力，重点推荐行业龙头及具备转型优势的公司。同时，关注高端化趋势对市场的影响，以及原材料价格波动对行业成本的潜在影响。建议投资者结合公司动态及市场趋势，谨慎决策。